能源設備大廠 GE Vernova(GEV) 公布第四季財報，表現優於市場預期。第四季 GAAP 每股盈餘（EPS）達到 13.39 美元，大幅超越分析師預期的 10.26 美元。營收來到 109.6 億美元，較前一年同期成長 3.8%，超出市場預期 7.4 億美元。在各部門服務業務成長的帶動下，有機營收成長了 2%。值得注意的是，公司訂單總額高達 222 億美元，有機成長率達到驚人的 65%，顯示各部門業務需求強勁。

電力與電氣化需求強勁，積壓訂單顯著成長

受惠於電力（Power）與電氣化（Electrification）部門的設備與服務需求，GE Vernova(GEV) 的積壓訂單較上一季成長了 150 億美元。其中，燃氣發電設備的積壓訂單與預訂協議容量，從 62 GW 大幅成長至 83 GW，顯示市場對傳統能源轉型與升級的需求依然熱絡。在獲利能力方面，調整後 EBITDA 為 12 億美元，利潤率達到 10.6%。公司財務體質穩健，來自營運活動的現金流為 25 億美元，自由現金流則達到 18 億美元。

併購案挹注動能，全面上調2026年財務指引

考量已獲得監管部門批准，預計於 2026 年 2 月 2 日完成對 Prolec GE 的收購案，GE Vernova(GEV) 更新了長期財務展望。公司將 2026 年的營收預期從原本的 410 億至 420 億美元，上調至 440 億至 450 億美元，優於市場共識的 418.5 億美元。同時，自由現金流預估也從 45 億至 50 億美元，提升至 50 億至 55 億美元，調整後 EBITDA 利潤率預計落在 11% 至 13% 之間。

三大部門營運展望分歧，風電業務仍面臨虧損

針對 2026 年各部門表現，GE Vernova(GEV) 給出了詳細指引。電力部門預計將實現 16% 至 18% 的有機營收成長，EBITDA 利潤率同樣落在 16% 至 18%。電氣化部門受惠於併購 Prolec GE 帶來的約 30 億美元營收貢獻，預計總營收將達 135 億至 140 億美元，維持 17% 至 19% 的高利潤率。然而，風電（Wind）部門表現相對疲弱，預計有機營收將呈現低雙位數跌幅，且部門 EBITDA 虧損約 4 億美元，與先前預估持續虧損至 2025 年的情況相似。

放眼2028年營收上看560億美元，長期獲利能力看俏

展望 2028 年，GE Vernova(GEV) 進一步調高長期目標。公司預計屆時營收將達到 560 億美元，高於先前預估的 520 億美元，有機成長率將維持在低雙位數（Low-teens）。獲利能力方面，調整後 EBITDA 利潤率目標設為 20%，累計自由現金流預計將超過 240 億美元，高於原先的 220 億美元。長期來看，電力與電氣化部門仍是成長主力，預計將保持高雙位數（High-teens）的年複合成長率。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息