投資機構 Piper Sandler 於1月22日發布最新報告，將保險公司 Old Republic (ORI) 的投資評級由「加碼」下調至「中立」，並將目標價從51美元大幅下修至38美元。這項調整主要是在公司公布第四季財報後做出，反映出市場對其營運前景轉趨謹慎。

損失成本趨勢與通膨壓力導致法人機構看法轉趨保守

Piper Sandler 的分析團隊指出，通常會建議投資人避開面臨損失準備金或是損失趨勢問題的企業。該機構表示，對於 Old Republic (ORI) 的專業承保業務看法已轉為「較不樂觀」，主要原因是商業汽車保險領域持續面臨損失成本通膨（loss cost inflation）的挑戰，這對公司的承保利潤構成壓力。

第四季稅前營運獲利下滑且綜合成本率惡化至96%

根據 Old Republic (ORI) 同日公布的財報數據，第四季合併稅前營運獲利為2.36億美元，較前一年同期的2.85億美元明顯衰退。作為衡量保險業獲利能力的關鍵指標，合併綜合成本率（Combined Ratio）來到96%，高於上一期的92.7%，顯示承保業務的獲利空間受到壓縮。

全年每股帳面價值成長22%且產權保險營收表現亮眼

儘管面臨承保壓力，Old Republic (ORI) 總裁兼執行長 Craig Smiddy 強調，全年稅前營運獲利仍達到10億美元，合併綜合成本率維持在94.7%。受惠於強勁的營運收益與投資評價提升，每股帳面價值（含股息）成長了22%。此外，產權保險部門本季保費與費用收入達7.89億美元，較前一年同期成長12%。

Old Republic專注於財產意外險與產權保險業務

Old Republic (ORI) 是一家專業保險公司，業務範圍涵蓋財產與意外保險（Property and Casualty）以及產權保險（Title Insurance）。雖然 Piper Sandler 承認該公司仍具備投資潛力，但在當前的市場評估中，認為部分人工智慧(AI)概念股相較之下可能提供更大的上漲空間，且下檔風險較低。

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