美國銀行（Bank of America）近期更新了對公用事業巨頭聯合愛迪生(ED)的投資觀點，儘管紐約公共服務委員會已一致批准該公司涵蓋2026至2028年的三年期電力與天然氣費率計畫，為短期營運帶來清晰度，但分析師仍維持「跑輸大盤」評級。美銀雖將目標價從96美元微幅上調至99美元，但指出相較於同業，聯合愛迪生目前的風險回報比例仍偏向負面，且除了費率案過關外，鮮少有新的催化劑能推動股價突破其長期獲利成長展望，特別是在平抑物價政策持續受到關注的環境下。

七百億美元資本支出支撐長期每股盈餘與股利溫和成長

展望未來十年，聯合愛迪生計畫投入約720億美元以支持核心公用事業營運、擴大清潔能源使用並強化氣候韌性，這龐大的資本支出預計將支撐年度盈餘成長維持在5%至7%的區間。在股利政策方面，預計至2030年股利增長將維持在低至中個位數百分比，若配合目前約3.3%的殖利率計算，這意味著該股長期平均年化總回報率約為7%或略高。雖然這樣的數據顯示出穩定性，但也反映出成長爆發力相對有限。

受監管業務模式確保營收穩定且具備防禦性特質

聯合愛迪生的商業模式建立在穩定且可預測的營收基礎上，對其服務的需求展現出高度韌性。透過受監管的程序設定費率，允許公司回收維護和擴展公用事業網絡所投入的資本。這種受保障的回報機制，使得該公司在市場波動時常被視為具備防禦特質的標的。然而，分析師認為雖然公司營運穩健，但在當前市場環境下，投資人仍需權衡其估值與成長潛力之間的平衡。

關於聯合愛迪生(ED)

聯合愛迪生是紐約聯合愛迪生公司（CECONY）和 Orange & Rockland（O&R）的控股公司，主要業務為透過這些子公司向紐約東南部（包含紐約市）及紐澤西州部分地區的客戶提供電力、天然氣及蒸汽服務。該公司先前將其清潔能源業務出售給 RWE 後，獲利來源將幾乎完全來自受監管的公用事業業務，唯一的非公用事業收益將來自對天然氣和電力傳輸的投資。

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