市場焦點往往集中在科技巨頭身上，但根據財經通訊 Kobeissi Letter 發布的最新數據，資金流向正出現驚人變化。黃金總市值已正式創下 35 兆美元的歷史新高，白銀市值也來到 6 兆美元。這意味著，這兩大貴金屬的總價值現在是人工智慧(AI)晶片龍頭輝達(NVDA)市值的 9 倍之多。儘管輝達(NVDA)被視為本輪景氣循環的代表，但數據顯示，真正的資金引力正轉向金屬市場，而非單一的 AI 冠軍企業。若投資人僅做多 AI 而忽視貴金屬，可能正與龐大資本的實際動向背道而馳。

白銀市值超越輝達躍升全球第二大資產

許多讀者對市值的快速膨脹感到驚訝。回顧過去一年，黃金率先成為史上首個市值突破 29 兆美元的資產，隨後在期貨價格飆升推動下突破 30 兆美元大關。與此同時，白銀的表現更為搶眼，正式超越輝達(NVDA)成為全球第二高價值的資產。數據顯示，白銀價格在一年內上漲超過 185%，創下自 1979 年以來最強勁的年度表現，這股重新定價的浪潮，讓「市值是輝達 9 倍」的說法不再是網路迷因，而是市場重新定價的終點。

美元全球儲備佔比創二十年新低紀錄

貴金屬價格飆漲的背後，反映了市場對經濟前景的擔憂以及美元地位的鬆動。Kobeissi Letter 指出，美元在全球貨幣儲備中的佔比已降至約 40%，創下至少 20 年來的新低，過去十年間流失了約 18 個百分點的市佔率。相比之下，黃金在全球儲備的佔比同期上升約 12 個百分點，達到約 28%，為 1990 年代初期以來的最高水平，甚至超過了歐元、日圓和英鎊儲備的總和。這顯示出全球央行正緩慢但持續地進行「去美元化」，轉向擁抱黃金。

通膨降溫與降息預期引發市場避險情緒

美元指數經歷了 8 年來最大幅度的年度下跌，跌幅超過 9%。市場原本預期聯準會將採取寬鬆政策，但 Polymarket 數據顯示，儘管核心通膨觸及低點，市場押注聯準會暫停降息的機率卻大幅跳升。這種通膨降溫、市場預期寬鬆卻又擔心停止降息的矛盾組合，加上美元走軟和金屬價格飆升，顯示市場認為聯準會處境艱難，經濟體質脆弱。對於儲蓄者而言，將資產過度依賴於全球大戶正在對沖的貨幣上，風險不可忽視。

實體資產與科技股呈現兩極化走勢

目前的市場週期呈現出一種極端的對比：一邊是象徵 AI 建設熱潮、全球市值最高的企業之一輝達(NVDA)；另一邊則是沒有財報會議、沒有產品週期、沒有 AI 題材，僅靠著長期信任累積價值的貴金屬。然而，白銀除了作為避險資產，也是電子產品、太陽能、AI 硬體和電動車的關鍵工業原料。白銀協會報告指出，白銀已連續五年出現約 2 億盎司的供應短缺。這表明 AI 交易實際上存在於一個更大的宏觀交易之中，聰明的資金正在買入不依賴單一獲利故事的實體資產。

輝達業務轉型有成惟股價短線面臨修正

輝達(NVDA)是增強計算平台體驗的獨立圖形處理單元的頂級設計師。該公司的晶片用於各種終端市場，包括用於遊戲的高端 PC、數據中心和汽車信息娛樂系統。近年來，該公司已將重點從遊戲等傳統 PC 圖形應用擴展到更複雜和有利的機會，包括利用公司產品的高性能功能的人工智慧和自動駕駛。

輝達(NVDA) 昨日股市資訊：

• 收盤價：186.4700
• 漲跌：-1.20 (註：根據漲跌幅回推約略值)
• 漲跌幅(%)：-0.64%
• 成交量：124,785,647
• 成交量變動(%)：-12.58%

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