儘管面臨餐廳人流下滑的挑戰，公司仍透過嚴格的成本控制與國際市場的強勁表現，繳出營收與獲利雙成長的成績單。管理層重申全年度財測，並預期下半年在策略採購效益顯現下，獲利能力將進一步提升。

Sysco營收成長但毛利受壓，管理層看好下半年動能回升與策略採購效益

Sysco(SYY) 第一季營收達到 205 億美元，較前一年同期成長 4.4%，主要受惠於美國餐飲服務銷量成長 2.7% 及適度的通膨轉嫁。調整後每股盈餘 (EPS) 為 1.09 美元，較前一年同期成長 1.9%。儘管整體環境面臨逆風，但第一季表現符合公司預期，為達成全年度目標奠定基礎。

國際市場與SYGMA部門獲利表現亮眼

本季財報的一大亮點在於國際業務與 SYGMA 部門的強勁增長。國際部門營收成長 3%，調整後營業利益更是大幅跳增 12.1%，主要歸功於營運效率提升及高利潤產品的引進。專門服務連鎖餐廳的 SYGMA 部門營收成長 7.3%，營業利益更大增 38.5%，顯示公司在優化客戶組合方面取得顯著成效。

餐廳人流雖下滑但月度趨勢逐步改善，非餐飲部門展現韌性

美國餐飲市場整體人流在第一季下滑 3.6%，較上一季衰退幅度擴大。然而，Sysco(SYY) 管理層指出，人流數據在季度內呈現逐月改善的趨勢：7月下滑 5%、8月下滑 4%、9月收斂至下滑 3%。此外，受惠於企業鼓勵員工重返辦公室，商業與工業領域（B&I）的非餐飲部門表現強勁，展現出較高的抗跌韌性。

毛利率受客戶組合與採購時程影響微幅下滑，預期下半年將回升

第一季毛利率為 18.3%，較前一年同期下降 27 個基點。造成毛利率壓力的主要原因有三點：

客戶組合改變：大型連鎖客戶（National Sales）成長速度快於利潤較高的在地客戶（Local Sales），導致利潤率受到稀釋。

採購效益時程：策略採購計畫的效益在本季貢獻較低，這屬於時間點的差異，預計下半年將顯著回升。

自有品牌佔比：自有品牌滲透率微幅下滑，主要因全國性品牌供應商供貨率回升所致。

銷售薪酬制度改革陣痛期已過，專注高利潤產品銷售與跨售機會

Sysco(SYY) 於 7 月 1 日實施新的銷售顧問薪酬制度，降低底薪佔比並提高績效獎金，旨在激勵業務開發新客戶與推廣高利潤產品。雖然初期造成部分人員流動，但目前團隊已趨於穩定。公司正積極推動「全團隊銷售」（Total Team Selling）策略，鼓勵業務員將生鮮、肉品等特色產品跨售給現有客戶，數據顯示這能使單一客戶的採購量提升三倍。

優化資產配置退出墨西哥市場，重申全年度財務目標不變

基於投資資本回報率（ROIC）的考量，Sysco(SYY) 宣布將出售其在墨西哥合資企業的股份，轉而將資源投入回報率更高的地區，例如近期收購英國特色肉品商 Campbell's Prime Meat。

展望未來，Sysco(SYY) 重申 2025 會計年度財測目標：

營收成長：4% 至 5%

調整後 EPS 成長：6% 至 7%

股東回報：計畫透過股息與股票回購回饋股東 20 億美元

管理層表示，隨著下半年宏觀環境改善、策略採購效益發酵以及銷售團隊生產力提升，對達成全年度目標充滿信心。

*(免責聲明：本文僅為財經新聞資訊分享，不構成任何投資建議。投資人應獨立判斷並審慎評估風險。)*

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息