針對投資人關注的「川普關稅政策是否會導致2026年股市崩盤」，市場分析指出，嚴格執行移民法或政府部門更名等措施對股市影響有限，真正的關鍵在於關稅對企業獲利的衝擊。由於股價與獲利高度相關，關稅帶來的進口稅負將直接考驗企業營運。目前市場對於2026年的展望呈現憂喜參半的局面，雖然過去一年市場展現了韌性，但隨著庫存緩衝效應消退，通膨風險可能捲土重來。

標普500指數無懼關稅上漲，庫存緩衝與企業吸收成本成關鍵

回顧川普重返白宮後的一年，儘管曾引發市場短暫恐慌，但標普500指數(^GSPC)最終在2025年仍繳出上漲16%的亮眼成績單。投資人之所以能對關稅威脅處之泰然，主要原因在於川普政府多次延後部分關稅實施，且放棄了極端的高稅率威脅，華爾街甚至以「TACO」（Trump Always Chickens Out，川普總是臨陣退縮）來形容此現象。更重要的是，許多企業在關稅實施前已積極建立庫存，雖然導致2025年第一季美國GDP短暫轉負，但也成功緩衝了獲利衝擊。此外，多數進口商選擇自行吸收成本而非轉嫁給消費者，這在很大程度上抑制了通膨效應，雖然壓縮了利潤率，卻未造成股價下跌。

庫存紅利耗盡恐推升物價，貝萊德與晨星示警通膨風險

進入2026年，市場面臨的挑戰將更加嚴峻，去年支撐市場的「庫存緩衝」紅利已不復存在。隨著企業庫存消耗殆盡，越來越多公司可能被迫將關稅成本轉嫁給消費者。資產管理巨頭貝萊德(BLK)預測，這種情況將在今年發生，進而推升通膨，導致聯準會降息的可能性降低，這對股市而言絕非好消息。晨星(MORN)也持相同看法，該金融服務公司預測2026年通膨將會上升，因為美國消費者將不得不承擔更多因關稅導致的漲價成本。

華爾街憂政策反覆，美國銀行點出地緣政治仍是潛在未爆彈

除了經濟因素，地緣政治的不確定性也可能重新浮上檯面。川普對格陵蘭島的控制野心若引發新一輪關稅威脅，將是市場的一大變數。儘管川普在達沃斯世界經濟論壇的言論似乎顯示立場軟化，帶動股市上漲，但美國銀行(BAC)經濟學家Ethan Harris提出警告，認為「TATA」（Trump Always Tries Again，川普總是躍躍欲試）可能比「TACO」更適合形容川普的行事風格。若川普再次嘗試利用貿易政策來達到地緣政治目的，股市恐將出現負面反應。

AI熱潮抵銷關稅衝擊，市場波動但不致崩盤

儘管面臨上述風險，這並不意味著股市崩盤已成定局。川普仍可能選擇緩和緊張局勢，避免進一步的關稅威脅。此外，生成式AI的持續繁榮將為股市提供強勁的順風，有望抵銷企業因關稅成本上升而漲價帶來的負面影響。雖然關稅議題勢必會在2026年對股價造成壓力並製造投資人最厭惡的「不確定性」，但在AI產業趨勢支撐下，單憑關稅因素應不至於導致市場全面崩盤。

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