全球航空發動機龍頭 GE Aerospace(GE) 近日公布2025年第四季財報與未來展望，管理層對營運前景釋出高度信心。公司預計2026年將延續強勁的成長動能，不僅營收目標設定為雙位數成長，自由現金流更預估將落在80億至84億美元之間。受惠於航空旅遊需求復甦帶動售後維修市場（MRO）蓬勃發展，加上新一代LEAP引擎交付量提升，公司將2026年的每股盈餘（EPS）指引設定在7.10美元至7.40美元區間，顯示獲利能力將較2025年顯著提升。

第四季訂單激增74%帶動獲利雙位數成長

回顧2025年第四季表現，GE Aerospace(GE) 交出了一張亮眼的成績單。受惠於商用引擎與服務（CES）部門訂單大增76%，帶動公司整體單季訂單量較去年同期激增74%。在營收方面，第四季營收成長20%，其中商用服務營收成長高達31%，顯示航空公司對引擎維護的需求強勁。第四季每股盈餘（EPS）來到1.57美元，較去年同期成長19%；自由現金流亦成長15%。

以2025全年來看，總訂單量成長32%，營收成長21%，營業利益增加18億美元，全年EPS更是大幅成長38%至6.37美元。執行長H. Culp指出，2025年是營運進展卓越的一年，不僅兌現了財務承諾，更為未來的持續投資奠定了基礎。

2026年營收估雙位數成長且獲利指標亮眼

展望2026年，GE Aerospace(GE) 預估營收將呈現「低雙位數」（low double digits）成長，其中商用服務營收預計將有「中雙位數」（mid-teens）的增幅。營業利益預估將落在98.5億至102.5億美元之間，這將推動每股盈餘（EPS）來到7.10美元至7.40美元，若以中位數計算，較2025年成長近15%。

財務長Rahul Ghai強調，公司預期商用引擎服務與備用零件營收將持續成長，且LEAP引擎的內部維修次數預計將成長25%。設備營收方面，預計將有中至高雙位數的成長，LEAP引擎的交付量則預估增加15%。這些數據反映出航空產業供應鏈逐步順暢，以及終端市場需求依然熱絡。

斥資10億美元擴大產能並強化LEAP維修量能

為了因應未來幾年LEAP引擎安裝量預計將增加兩倍的需求，GE Aerospace(GE) 宣布將投入超過10億美元用於擴大維修與翻修（MRO）的產能與技術。其中，5億美元將專門用於提升LEAP引擎的維修量能，目標是將內部維修產能翻倍。執行長H. Culp表示，這項投資旨在支援預計在2024年至2030年間將成長兩倍的引擎安裝基數。

此外，公司在第四季也斬獲多項重大客戶訂單，包括利雅得航空（Riyadh Air）承諾採購120具LEAP-1A引擎，以及達美航空訂購由GEnx引擎提供動力的30架波音787客機。管理層指出，CFM56與LEAP引擎的維修周轉時間在第四季已較去年同期改善超過10%，顯示營運效率正在提升。

供應鏈持續改善但須留意GE9X研發虧損倍增

儘管整體展望樂觀，投資人仍需留意潛在的成本壓力。財務長Rahul Ghai在電話會議中透露，新一代GE9X引擎專案的虧損預計將在2026年倍增，這已納入目前的財測指引中。這是因為隨著GE9X即將進入量產與交付階段，相關的研發與初期生產成本將會上升。此外，公司預計企業成本將落在12億至13億美元之間，主要反映利息收入減少及對人工智慧(AI)技術的投資增加。

雖然供應鏈限制仍然存在，但管理層表示能見度已較2025年改善。執行長H. Culp強調，航空公司在疫情後的需求依然強勁，客戶希望在不犧牲安全或品質的前提下，獲得更多且更快的服務。GE Aerospace(GE) 將持續透過提升工廠執行效率與原物料供應，來滿足市場的高度需求。

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