根據美國證券交易委員會（SEC）最新的申報文件顯示，資產管理公司 Kawa Capital Management 在上一季度徹底調整了投資組合。該基金全數出清了其持有的 Delek US Holdings(DK) 股票，這筆交易不僅改變了該基金的資產配置結構，也引發市場對於這家下游能源公司股價波動性的關注。

清空佔比逾一成重倉股，機構投資人獲利了結

根據 2026 年 1 月 21 日提交的監管文件，Kawa Capital Management 在第四季度拋售了其持有的全部 20 萬股 Delek US Holdings(DK) 股票。根據該季度的平均股價計算，這筆交易的總價值估計約為 645 萬美元。在此次出售之前，Delek US Holdings(DK) 曾是該基金的重要持股，佔其管理資產規模（AUM）的 11.7%。交易完成後，Kawa Capital 已不再持有該公司任何股份，顯示出機構法人對該標的態度發生了根本性的轉變。

下游能源產業利潤率起伏不定，營運風險相對較高

對於一般投資人而言，理解機構退場的背後邏輯至關重要。Delek US Holdings(DK) 的業務主要集中在能源產業的「下游」部分，包括煉油廠、管線運輸及零售業務。這類商業模式的利潤率通常較為吃緊，且容易受到多種外部因素影響而劇烈波動。數據顯示，該公司過去一年的季度營業利潤率波動極大，最高曾達 11.3%，最低則跌至 -7.5%；若拉長至過去五年來看，其平均營業利潤率僅為 0.5%。這種不穩定的獲利能力，往往導致股價出現如雲霄飛車般的震盪效應。

股價雖跑贏大盤但波動劇烈，較適合波段操作而非長抱

儘管 Delek US Holdings(DK) 的股價表現強勁，截至 2026 年 1 月 20 日的過去一年內上漲了 45.47%，表現優於標普 500 指數達 28.34 個百分點，但高回報伴隨著高風險。回顧過去五年，雖然該股創造了 60% 的總回報，且股價曾一度飆升 136%，但也多次經歷了跌幅超過 30% 的深度回檔。分析指出，這類股票的高波動性可能不適合追求穩定的長期投資人，反而更適合能夠承受劇烈震盪的短線交易者。

關於 Delek US Holdings(DK)

Delek US Holdings(DK) 是一家專注於石油精煉、運輸和儲存的綜合能源企業，業務涵蓋批發原油、中間產品和精煉產品，以及便利店零售。該公司擁有並經營獨立的煉油廠，為美國的運輸和工業市場生產各種石油產品。Delek 的物流部門銷售其煉油廠生產的部分石油產品，並通過收集、運輸和儲存原油和中間產品以及營銷、儲存和分銷精煉產品來產生收入。此外，該公司還在美國東南部地區經營一系列零售燃料和便利店。

個股資訊

收盤價：28.21 美元

漲跌：+1.53 美元

漲幅：5.73%

成交量：1,843,943 股

成交量變動：-37.86%

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