美國總統川普正積極推動包括艾克森美孚(XOM)在內的美國石油巨頭，協助重建委內瑞拉支離破碎的能源產業。然而，面對這個曾經頻繁發生資產充公的國家，單靠政治承諾是否足以保障投資安全？前馬來西亞國家石油公司（Petronas）交易策略主管Baron Lamarre提出警告，若缺乏「去中心化信任」的數位基礎設施，僅依賴非正式的口頭保證，這類投資對跨國企業而言仍具高度風險。

政治承諾難抵充公風險，傳統合約缺乏保障

根據路透社報導，白宮近期已促成約5億美元的初步石油銷售，試圖活絡市場。現任國際數位交易所（Index）共同創辦人的Lamarre指出，委內瑞拉的機構信任長期破產，傳統的法律合約在當地司法管轄區內顯得蒼白無力。對於像艾克森美孚(XOM)這樣的大型企業來說，若無法有效追蹤資產所有權，貿然投入資金無異於豪賭。過往委內瑞拉政府強行接管外資資產的歷史，讓投資人對單純的政策保證持保留態度。

區塊鏈代幣化打造信任層，鎖定實體原油流向

Lamarre提出了一項創新解方：將原油資產在區塊鏈上進行「代幣化」。不同於傳統股權投資需直接面對不透明的國營實體，代幣化技術允許投資人將資金「圈護」（ring-fence）在特定的原油現貨上。透過這種機制，國際石油巨頭可以利用程式化的合規系統，自動執行制裁過濾和交付條件，讓每一桶油的流向透明可追蹤，不再依賴充滿變數的人為信任，從而降低投資風險。

當前溢價全靠美國政策支撐，制裁隨時可能重啟

針對近期美國促成的委內瑞拉石油銷售出現30%的價格溢價，Lamarre分析這並非市場基本面復甦的訊號，而是美國政策下的暫時性產物。雖然當前價格接近原油的公允市價，但這種溢價的可持續性完全取決於華盛頓的臉色。一旦美國政府的支持動搖，或重新實施制裁，委內瑞拉原油將立即被打回大幅折價的原形。投資人需認清這並非正常的市場供需調節，而是政策紅利。

環境整治成本不應由企業買單，建議徵收生態溢價

除了政治風險，委內瑞拉石油設施的物理性損壞也是一大障礙。Lamarre建議在每桶出售的原油中嵌入「生態成本」（E-cost）或生態溢價，專款專用於環境清理。他強調，外國石油巨頭是商業參與者，雖然應在財務上有所貢獻，但不應被要求承擔當地的「國家建設」責任。透過這種模式，可以在不讓西方公司陷入無限期賠償責任的前提下，解決當地的環境修復資金問題。

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