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美國能源基礎設施巨頭 Kinder Morgan(KMI) 高層表示，受惠於天然氣業務的強勁表現，以及持續增長的專案積壓訂單，公司在 2025 年第四季及全年度皆創下歷史新高紀錄。管理層對長期美國天然氣需求保持樂觀，特別點名液化天然氣(LNG)原料氣將是未來增長的核心動能。
第四季獲利與EPS雙雙創新高，營運表現優於預期
Kinder Morgan(KMI) 執行長 Kim Dang 形容第四季表現「極佳」，季度與全年度業績均刷新紀錄。第四季調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）較前一年同期成長 10%，調整後每股盈餘（EPS）則大幅成長 22%。
財務長 David 指出，第四季歸屬於公司的淨利達到 9.96 億美元，EPS 為 0.45 美元，分別較 2024 年同期成長 49% 和 50%。即便扣除資產出售收益等特定項目，調整後的淨利與 EPS 仍較去年同期成長 22%。管理層將此強勁成長歸功於新上線的天然氣擴建項目、收購 Outrigger 的貢獻，以及天然氣運輸與儲存服務的持續需求。
看好LNG原料氣需求飆升，預計2026年將再創紀錄
執行董事長 Rich Kinder 強調，公司對美國天然氣的長期需求持「看漲」態度，並指出 LNG 原料氣是增長「最大且最確定」的驅動力。Kinder Morgan(KMI) 預估，2026 年 LNG 原料氣需求將達到每日平均 198 億立方英尺（Bcf），這將創下歷史新高，並較 2025 年的日均 166 億立方英尺成長 19%。
Rich Kinder 進一步預測，到 2030 年需求將攀升至每日 340 億立方英尺以上。他表示，這種增長對在墨西哥灣沿岸擁有管道佈局的中游公司「極具效益」，且公司的原料氣輸送協議本質上多為「照付不議」（take-or-pay）合約，這為公司的現金流提供了高度的確定性與信心。
積壓訂單增至100億美元，重大建設進度超前
截至本季，Kinder Morgan(KMI) 的專案積壓訂單（Backlog）增加了約 6.5 億美元，總額達到 100 億美元。期間新增項目總值超過 9 億美元，主要來自佛羅里達天然氣傳輸項目的長期合約支持。
在重大項目進度方面，MSX、South System 4 和 Trident 等項目皆按預算進行。管理層透露，MSX 和 South System 4 已獲得聯邦能源管理委員會（FERC）的排程命令，預計將在 7 月 31 日前取得最終證書，進度優於預期。受惠於監管流程優化，MSX 項目的預計啟用時間已從 2028 年第四季大幅提前至 2028 年第二季。
天然氣輸送量年增9%，儲存槽利用率維持高檔
天然氣業務是本季財報亮點，管理層指出，受惠於田納西天然氣管道的 LNG 原料氣輸送量增加，第四季天然氣輸送量較去年同期成長 9%。在終端業務方面，液體租賃產能維持在 93% 的高水位，位於休士頓航道等關鍵樞紐的儲存槽利用率更高達 99%。
然而，原油和凝析油的輸送量在本季下滑了 8%，主要原因是 Double H 管道為了進行 NGL（天然氣液體）轉換項目而暫停服務。若排除此因素，原油和凝析油的輸送量實際上較去年同期成長 6%。此外，公司的瓊斯法案（Jones Act）油輪船隊合約狀況優異，至 2026 年已 100% 出租。
財務體質強健，股息調升且債務比持續改善
Kinder Morgan(KMI) 宣布季度股息為每股 0.2925 美元（年化 1.17 美元），較 2024 年成長 2%。在資產負債表方面，淨債務對調整後 EBITDA 的比率改善至 3.8 倍，低於前一季的 3.9 倍。
儘管投入近 30 億美元於成長項目及收購，公司淨債務仍較 2024 年底減少 900 萬美元。信評機構也認可其強化的財務狀況，標普（S&P）與惠譽（Fitch）皆在 2025 年夏季調升其評級。管理層重申，未來的資本支出將控制在每年約 30 億美元，並有能力透過營運現金流支應，無意接近長期槓桿目標範圍的上限。
【關於 Kinder Morgan】
Kinder Morgan(KMI) 是北美最大的中游能源公司之一，擁有並運營約 83,000 英里的管道和 140 多個存儲終端。公司業務涵蓋天然氣、原油、精煉產品、天然氣液體（NGLs）和二氧化碳的運輸、儲存與加工。其主要營收來源為處理、運輸和儲存化石燃料產品的收費合約，現金流相對穩定。
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