串流影音巨頭股價自高點回落近四成，財報亮眼卻難敵併購華納兄弟探索帶來的疑慮

儘管 Netflix(NFLX) 在 2025 年繳出了亮眼的財務成績單，且持續在串流媒體大戰中保持領先地位，但近期股價卻遭遇亂流。受到成長放緩預期以及收購華納兄弟探索(WBD) 引發的市場擔憂影響，該公司股價已較去年夏天的高點下跌近 40%，即使第四季財報優於預期，盤後股價仍一度下挫。投資人正密切關注這波修正是否為進場良機。

2025年第四季營收成長近18%優於預期，營運利潤率顯著提升至24.5%

Netflix(NFLX) 以強勁的表現結束了 2025 年，第四季營收年增 17.6% 達到 121 億美元，創下至少五個季度以來的最快增速，並略高於市場預期的 119.7 億美元。除了營收增長，公司的獲利能力也進一步優化，營運利潤率從前一年同期的 22.2% 攀升至 24.5%，顯示公司在擴張內容的同時，成本控管與變現能力依然穩健。

2026年財測看好廣告營收翻倍，營運獲利目標挑戰成長21%

展望 2026 年，Netflix(NFLX) 預計全年營收將落在 507 億至 517 億美元之間，年增率約為 12% 至 14%。公司特別看好廣告業務的爆發力，預期廣告營收將翻倍成長。在獲利方面，管理層設定了更高的目標，計畫將營運利潤率提升至 31.5%。基於此預測，2026 年的營運獲利預計將達到 161 億美元，較 2025 年大幅成長 21%，對於一家市值約 4000 億美元的企業而言，這是相當健康的成長速度。

收購華納兄弟探索引發擔憂，暫停庫藏股改採全現金交易

儘管獲利前景看好，但市場對於 Netflix(NFLX) 的未來仍存有疑慮。首先，營收成長率預計將從 2025 年的 16% 放緩至 2026 年的 12-14%。其次，投資人對於收購華納兄弟探索(WBD) 的交易抱持懷疑態度。為了提高對 WBD 股東的吸引力，Netflix(NFLX) 將收購提議改為全現金交易，並宣布將暫停庫藏股回購計畫以累積現金支付這筆交易，這項決策成為近期股價承壓的主因之一。

本益比回落至合理區間，估值修正後浮現長期投資價值

經過近三個月約 33% 的修正，Netflix(NFLX) 的估值已大幅修正。根據公司的營運利潤率預測，2026 年每股盈餘(EPS) 預估約為 3 美元，換算其預期本益比(Forward P/E) 約為 28 倍，這與標普 500 指數的平均本益比相當。考量到其在串流媒體的主導地位、廣告業務的擴展潛力，以及相較於過去的高估值，目前的價格對於長期投資人而言，可能已進入具備吸引力的區間。

Netflix(NFLX) 公司簡介與最新股市資訊

Netflix(NFLX) 主要業務是串流影音隨選服務，目前在全球絕大多數國家/地區（中國除外）皆有提供服務。公司主要透過訂閱制產生收入，向 PC、聯網電視及各類消費性電子產品提供原創與第三方的數位影音內容。作為全球最大的 SVOD 平台，Netflix(NFLX) 在全球擁有超過 2.2 億名訂閱用戶，持續引領數位娛樂產業的發展。

昨日股市資訊

* 收盤價：87.2600 * 漲跌：-0.74 * 漲跌幅(%)：-0.84% * 成交量：109,640,438 * 成交量變動(%)：127.80%

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