今日盤勢仍不穩，盤中開低走低，市場氣氛偏弱。就在此時，CPO（共同封裝光學）產業出現一則重大利空消息，直接引爆台美兩地光通訊族群集體跳水。本文將透過籌碼K，逐步消化這則消息的背景脈絡，觀察美股、台股反應，並針對波若威與聯亞兩檔核心個股深入分析，協助投資人在訊息紛擾之際，找到相對清晰的判斷依據。

CPO利空來襲，台美光通訊股集體下殺——波若威、聯亞如何應對？

一、事件敘述：SemiAnalysis引爆CPO延誤疑雲

本次利空的導火線，來自半導體研調機構 SemiAnalysis 一份僅發送給法人的最新空方報告。根據報告內容，SemiAnalysis研究人員在台北國際電腦展（Computex 2026）期間廣泛訪查業界人士後，得出以下三大關鍵憂慮：

① 光學引擎連接良率瓶頸

CPO的核心難題在於光引擎與交換器ASIC之間的精準對接。目前光纖陣列單元（FAU）與矽光子晶片的耦合良率仍未達量產所需的穩定水準，一旦良率不到位，大規模出貨便無從實現。根據SemiAnalysis稍早發布的深度研究，當前CPO供應鏈尚未準備好支撐大規模出貨，即使是Rubin Ultra世代的scale-out CPO，時程預估也已落在2027年下半年，而且「the supply chain won't be ready to ship tens of millions of these CPO endpoints」。

② ASIC整合難度高

CPO需將光引擎直接封裝在交換器ASIC同一模組內，涉及複雜的2.5D/3D異質整合封裝。業界普遍認知，CPO的成功高度依賴先進封裝技術，包含2.5D中介層、矽穿孔（TSV）、扇出型晶圓級封裝乃至3D混合鍵合，任何一個環節出問題，都可能拖累整體量產時程。

③ 成本結構挑戰

現階段CPO模組的成本仍顯著高於傳統可插拔光模組。在超大規模資料中心採購決策中，成本結構若無法在短期內大幅改善，採購商可能選擇繼續使用插拔式方案，推遲導入時間。

綜合以上，SemiAnalysis警告：2027年CPO實際出貨量恐低於市場預期，大規模量產時程可能一路推遲至2028年甚至2029年。

輝達高層公開表態，立場截然相反

不過，事件另一面也值得注意——科技媒體記者Tae Kim隨即發文反駁，表示他在Computex期間專訪輝達負責網路業務的資深副總裁Gilad Shainer，後者明確表示：「我們預計今年下半年就會開始放大CPO產量」，並點名Vera Rubin及次世代Feynman GPU均列入CPO部署藍圖。這顯示市場目前對CPO時程存在明顯的多空分歧。

二、為何此消息使美股CPO相關股價重挫？

股市對「預期落差」的反應永遠快於基本面本身。CPO概念股在過去一年漲幅驚人，股價早已充分反映2026、2027年將迎來大規模量產的樂觀情境。SemiAnalysis這份報告，等於直接動搖了市場對於「商轉時程」這個核心假設。

一旦量產時程延至2028、2029，意味著：

原本2027年的營收貢獻大幅縮水，EPS預估需下修
估值合理性受到質疑，高本益比個股首當其衝
法人資金提前撤出，引發連鎖性殺盤

美股方面，進階半導體封裝技術被市場視為CPO價值鏈的關鍵瓶頸，加上雷射光源供應問題，令輝達在2026年3月相繼對Lumentum與Coherent進行策略性投資，足見供應鏈壓力之大。此次消息一出，與輝達CPO合作關係最深的Coherent Corp.(COHR)單日重挫11.44%，並登上費城半導體指數30支成分股跌幅之冠；Lumentum(LITE)跌8.22%；光纖大廠康寧(GLW)跌7.25%；Applied Optoelectronics(AAOI)更重挫17.17%；AXT Inc.(AXTI)跌13.68%。整體光通訊族群哀鴻遍野，市場恐慌情緒急速蔓延。

三、台股CPO族群同步下殺

美股光通訊股重挫的消息在隔日亞洲盤前廣泛流傳，台股CPO矽光子相關個股也跟著承壓，形成跨市場的連動效應。以下整理主要受影響個股：

台灣供應鏈在這場「光進銅退」的革命中佔據全球重鎮地位，也因此對CPO利空消息的敏感程度極高。當外資以「時程延誤」為由重新評估估值，高本益比的台股CPO股首當其衝。整體族群在今日盤中出現明顯殺盤，部分個股甚至一度亮燈跌停，反映市場短線籌碼的不穩定性。

個股分析一：波若威(3163)

基本面定位

波若威(3163)掌握關鍵的光學過濾與波分複用（WDM）技術，是台積電與輝達在交換機領域的親密戰友，隨著產品線從800G轉向1.6T，毛利率有望顯著改善。波若威最新2026年5月單月營收2.12億元，月增6.22%、年增29.97%，累計前五月營收10.67億元、累計年增24.39%；2026年第一季EPS為3.03元，季增約4%、年增397%。獲利能力呈現加速爬坡態勢，近四季EPS合計達8.64元，已連續三季成長，創下40季新高

為何此事件對波若威之影響

波若威(3163)是本次利空中傷害最直接的台廠之一。在今年3月法說會中，波若威明確表示CPO產品第三季小量生產、第四季月產量達千台、明年第一季朝萬台以上衝刺。這份量產時間表正是市場給予高本益比的核心依據，而SemiAnalysis的延誤報告直接戳中要害——一旦CPO量產時程被迫後移，市場對2026至2027年EPS的估算就需全面下修，高估值個股股價修正的幅度往往遠超基本面實際影響。

不過，波若威(3163)的核心產品OIN（包含Shuffle Module、Fiber Harness、Jumper等）已是近兩年的領頭收入來源，800G與1.6T光纖套件需求持續強勁，並非全靠CPO一條腿走路。即使CPO延後，現有主力產品仍能支撐基本盤，這是股價不至於崩跌的底氣所在。

指標1、即時：盤中大戶散戶指標、盤中分價量

透過「即時」功能，可同步觀察盤中大戶／散戶動向與分價量變化，即時掌握資金流向與關鍵支撐壓力，提升短線判斷精準度。

波若威(3163)透過即時功能，找到大戶/散戶指標、分價量三大指標
可看到 6/10 盤中大戶／散戶指標呈現大戶累積賣超 1,826 張，散戶賣超 155 張
再細部觀察盤中分價量，可看到當日支撐在884元、壓力在 888 元。

波若威(3163)可看到 6/10 盤中大戶／散戶指標呈現「大戶與散戶同步賣超」，大戶累積賣超 1,826 張，散戶賣超 155 張，盤中主力拋售的籌碼現象。再細部觀察盤中分價量，可看到當日支撐在884元、壓力在 888 元，可視為短線上的支撐壓力區。

CPO利空來襲，台美光通訊股集體下殺——波若威、聯亞如何應對？

指標2、K線：主力與大戶持股動向

透過「K線」功能，可同時檢視下方多種籌碼指標（如法人買賣超、大戶持股、主力成本等），用來交叉驗證個股的多空趨勢與資金流向，提升判斷精準度。

波若威(3163)短線上同步賣超，對於股價後市較不看好
近 20 日外資賣超 4,368 張、投信賣超 2,492 張
大戶持股比率減少，整體持股僅有 22.45%，散戶持股增加。

波若威(3163)從法人籌碼來看，短線上同步賣超，對於股價後市較不看好，近 20 日外資賣超 4,368 張、投信賣超 2,492 張，加上大戶持股比率減少，整體持股僅有 22.45%，散戶持股則同步增加，顯示部分大戶資金有獲利調節跡象，籌碼面略顯鬆動，後續仍需觀察法人資金是否持續進駐。

CPO利空來襲，台美光通訊股集體下殺——波若威、聯亞如何應對？

指標3、K線：主力買賣超、主力成本線

波若威(3163)主力近一月動向呈現小賣，賣超 3,133張
買賣家數差多為正數，代表短線上籌碼較為凌亂
主力成本線落在 329.2 元，主力成本拉開許多，主力獲利賺錢，籌碼穩定。

可以看到波若威(3163)主力近日動向呈現小賣，主力賣超 3,133張，再看到買賣家數差，短線上籌碼較為凌亂。主力成本線：波若威(3163)主力成本線落在 329.2 元附近，主力成本拉開許多，主力獲利賺錢，整體方向偏多思考，籌碼穩定。

CPO利空來襲，台美光通訊股集體下殺——波若威、聯亞如何應對？

波若威(3163)小結

波若威(3163)本次CPO族群利空中最具代表性的觀察對象之一。基本面轉強的訊號明確——營收月月成長、EPS季季創高，但股價已在高本益比區間運行，本益比一度高達130倍以上，等於把未來2至3年的成長幾乎提前反映完畢。此次SemiAnalysis報告若使法人重新評估「2027年放量」的前提，波若威短線面臨估值修正壓力。操作上，不宜在恐慌性跌停追空，但也需等待止跌訊號搭配量能縮減後，再考慮進場佈局；若月線能守穩，中線趨勢仍未破壞。