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根據 Cass Information Systems 發布的最新報告顯示，2025 年 12 月的 Cass 運輸指數顯示貨運市場持續疲軟。受到冬季暴風雪干擾，貨運量雖然下滑，但定價能力卻出現回穩跡象，顯示市場正在經歷劇烈的庫存調整與季節性因素影響。
出貨量跌至週期新低，全年衰退幅度擴大
作為衡量北美貨運量的關鍵指標，Cass 貨運出貨量指數在 12 月較前一月下跌 7.2%，經過季節性調整後跌幅為 3.2%，創下了本波循環的新低點。若與去年同期相比，12 月出貨量下滑 7.5%，使得 2025 年全年的總出貨量衰退幅度達到 6.1%。這顯示出整體貨運需求在年底並未出現強勁的旺季效應。
運費支出雖然小幅下滑，但整體成本仍處於歷史高檔
在運費支出方面，Cass 支出指數 12 月較前一月下滑 1.9%，較前一年同期則微幅下降 0.6%。儘管 2025 年全年支出僅小幅下滑 0.5%，但若拉長週期來看，運費支出在經歷 2021 年飆升 38% 與 2022 年大增 23% 後，雖然在隨後兩年有所回調，但目前的支出水準相對出貨量的跌幅而言，顯示運費成本依然位處高檔。
運價指數連月回升，現貨市場需求出現反彈跡象
值得注意的是，Cass 卡車整車長途運輸指數在 11 月微幅上漲 0.1% 後，12 月進一步較前一月上漲 1.0%。2025 年全年該指數上漲 1.8%，扭轉了過去兩年的下跌趨勢。數據顯示，儘管合約市場疲軟，但嚴冬氣候導致運力受限，反而推動了現貨市場費率出現近四年來最強勁的連續四週上漲趨勢。
極端氣候干擾中西部路網，零售庫存去化速度快於貨運流動
報告指出，天氣因素是造成貨運業逆風的主因，中西部接連發生的三場大型冬季暴風雪嚴重破壞了公路網絡，導致部分需求遞延至 1 月初才在現貨市場顯現。此外，假期消費支出的速度快於貨運流量，這意味著各類型的零售商正處於庫存去化階段，導致補貨需求暫時減緩。
最高法院對關稅法案判決將成關鍵，後續需求有望回溫
展望未來，Cass Information Systems 認為在經歷第四季顯著的庫存去化後，加上先前為了規避關稅而提前出貨的效應逐漸消退，市場供需結構正在改變。若最高法院針對《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）關稅做出有利判決，可能會成為刺激貨運需求回溫的正面催化劑。
物流運輸類股受市場關注，大型快遞業者動向成指標
這份報告對眾多運輸類股具有重要參考價值，投資人應密切關注相關企業的營運表現。包括卡車運輸巨頭 Knight-Swift(KNX)、Werner(WERN)、J.B. Hunt(JBHT)、Schneider(SNDR) 以及 Old Dominion(ODFL)。此外，零擔運輸業者如 Saia(SAIA)、XPO(XPO)、TFI International(TFII)，以及物流服務商 C.H. Robinson(CHRW)、RXO(RXO)、Hub Group(HUBG) 和 Landstar(LSTR) 皆在觀察名單中。當然，大型包裹遞送商 UPS(UPS) 和 FedEx(FDX) 的表現更是整體產業的風向球。
