阿波羅全球管理公司 Apollo Global Management(APO) 首席經濟學家 Torsten Slok 指出，美國經濟的敘事正在發生劇烈轉變。隨著成長動能持續累積並邁向 2026 年，市場對經濟停滯的擔憂正逐漸消退，取而代之的是對經濟可能「過熱」的關注。這一觀點的轉變顯示，投資人需重新評估未來的通膨與成長風險。

預期風向從停滯性通膨轉為經濟過熱

去年 Torsten Slok 曾警告，貿易緊張局勢升溫與更嚴格的移民政策，可能導致美國經濟在 2025 年陷入成長疲軟與通膨頑強並存的「停滯性通膨」。然而，隨著多項關鍵的不利因素逐漸淡化，加上一系列支撐經濟的有利力量正在增強，這些擔憂已顯著緩解。Slok 目前認為，未來幾季的經濟成長與通膨數據，都面臨著顯著的上行風險。

AI投資熱潮與股市財富效應推升消費

支撐這一樂觀看法的核心，來自政策、市場與週期性順風的強力結合。貿易戰的不確定性已經降低，而與人工智慧(AI)及資料中心相關的投資依然強勁。受惠於 AI 題材的高股價推升了家庭財富，進而支撐了消費支出。同時，美元走軟與油價下跌也讓金融環境變得更加寬鬆，為經濟活動提供了有利條件。

財政政策點火與稅收優惠刺激需求

財政政策進一步為經濟增溫。近期的立法擴大了家庭稅收優惠，包括提高兒童稅收抵免，以及取消聯邦對加班費與小費的所得稅。該法案還延長了設備與工廠投資的全額費用化（full expensing）措施，這將鼓勵企業增加資本支出與招聘。預計 2026 年較大規模的退稅將進一步提振消費需求，這加深了市場對於經濟可能「過熱」而非「過冷」的擔憂。

投資人可留意的市場追蹤標的

隨著經濟預期轉向過熱，投資人可關注涵蓋主要指數與相關產業的 ETF，以追蹤市場動向。相關標的包括追蹤道瓊指數的 SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust(DIA)、追蹤標普 500 指數的 SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY)、以及科技股權重較高的 Invesco QQQ Trust(QQQ)。對於有避險或槓桿需求的投資人，市場上亦有 ProShares UltraPro QQQ(TQQQ) 或 ProShares UltraShort S&P500(SDS) 等工具可供觀察。

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