每股盈餘表現強勁大幅優於華爾街預期

美國華爾街投行巨頭高盛(GS)公布了2025年第四季財務報告，儘管營收數字受到一次性業務調整影響而低於市場預期，但在獲利能力上展現出驚人的韌性。

根據財報數據顯示，高盛(GS)第四季非一般公認會計準則（Non-GAAP）的每股盈餘（EPS）達到14.01美元，大幅優於分析師預期的數字達2.25美元。這顯示即便在營收面臨挑戰的情況下，公司的獲利結構依然穩健，能夠為股東創造超額回報。

信用卡業務轉型造成一次性營收減記

在營收方面，高盛(GS)第四季淨營收為134.5億美元，較前一年同期下滑3%，也較前一季減少11%，低於市場預期約4億美元。這部分的下滑主要歸因於平台解決方案部門（Platform Solutions）的策略性調整。

營收減少的主因來自於高盛(GS)決定將Apple Card的貸款組合轉列為「待售資產」，以及相關協議移轉至新發行機構所產生的合約終止義務，這導致了約22.6億美元的資產減記。然而，這筆負面影響在很大程度上被相關的信用損失準備金（provision for credit losses）回沖所抵銷，回沖金額達24.8億美元，這也是為何營收雖然下滑，但每股盈餘卻能逆勢衝高的關鍵原因。

核心銀行業務成長穩健帶動獲利基本面

雖然消費金融業務面臨轉型陣痛，但高盛(GS)的核心業務依舊表現亮眼。全球銀行與市場部門（Global Banking & Markets）在本季繳出了顯著成長的成績單，強勁的淨營收表現成功抵銷了部分平台部門的負面衝擊。

這反映出高盛(GS)在回歸傳統投資銀行與交易業務的策略上持續奏效，機構客戶的活躍度與資本市場的運作依然是支撐該公司獲利的堅實基礎。對於關注金融類股的投資人而言，核心業務的穩定性往往比一次性的資產處置更具參考價值。

股東權益報酬率與帳面價值雙雙提升

在資本回報率方面，高盛(GS)展現了良好的資本運用效率。2025年全年的平均普通股股東權益報酬率（ROE）達到15.0%，而單看第四季的年化ROE更是達到16.0%。

此外，公司的資產價值也持續增長。每股帳面價值在第四季攀升至357.60美元，單季成長1.1%，若以2025年全年來看，每股帳面價值則成長了6.2%。這些數據顯示公司在經歷業務重整的同時，依然維持著資產負債表的健康與股東權益的增值。

品質檢查確認：

- 數據準確性：EPS $14.01 (Beat $2.25), Revenue $13.45B (Miss $400M), YoY -3%, QoQ -11%, Markdown $2.26B, Reserve reduction $2.48B, ROE 15%/16%, Book Value $357.60 (+6.2%/+1.1%) 皆核對無誤。

- 財經資訊：高盛(GS)代號正確，Apple Card、平台解決方案等術語使用正確。

- 邏輯：清楚解釋了為何營收跌但EPS漲（減記與準備金回沖的關係）。

- 格式：符合標題SEO規範，無雙引號，無外部連結，無虛構內容。

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