聯準會（Fed）理事米蘭（Stephen Miran）週三在希臘雅典舉行的德爾斐經濟論壇上發表重要談話，針對美國貨幣政策提出獨特觀點。他警告，如果決策者忽視「法規鬆綁」帶來的通縮效應，可能會導致不必要的經濟萎縮。米蘭認為，美國正在進行的全面性法規鬆綁將顯著提升競爭力與生產力，這將允許經濟在不推升通膨的情況下加速成長。

忽視法規鬆綁帶來的供給面效應恐導致貨幣政策過度緊縮而傷害經濟

米蘭指出，法規鬆綁的主要影響在於經濟的供給面，其提升「潛在產出」的幅度大於「實際產出」。當需求增加而生產受到法規或其他因素限制時，價格就會上漲；反之，若這些束縛被移除，產出將隨需求增長，對價格的壓力也會大幅減輕。他強調，若法規鬆綁使潛在產出超過實際產出，經濟體系中將出現閒置產能，這時正確的政策反應應該是降息。若聯準會忽視這些效應，將導致貨幣政策處於不必要的緊縮狀態。

看好通膨回落與法規紅利發酵，米蘭維持今年大幅降息150個基點的預測

針對具體的利率路徑，米蘭重申了他的觀點，認為聯準會今年應該將政策利率調降150個基點（6碼）。他提出的理由包括移民減少、法規鬆綁以及他預期通膨將回落至央行設定的2%目標。米蘭表示，近幾季的政策立場比應有的水準更為緊縮，未能反映出法規鬆綁對提升潛在成長率及降低通膨的助益。對於通膨結構，他並不擔心商品通膨維持高檔，因為他預期服務業通膨，特別是住房部分，將會顯著下降。

反駁華爾街大佬看法，米蘭認為關稅政策能穩定債市且不會推升通膨

在論壇問答環節中，米蘭對摩根大通(JPM)執行長戴蒙（Jamie Dimon）的言論表示不以為然。戴蒙此前曾表示司法部對聯準會主席鮑爾的調查將推升通膨預期和利率，但米蘭駁斥了此觀點。此外，當被問及川普總統的關稅政策是否成功時，米蘭將焦點轉向貨幣政策考量。他認為關稅具有增加收入、穩定債券市場並有助於減少赤字的效果。他更主張關稅不會產生通膨效應，甚至會降低「中性利率」，即政策既不緊縮也不寬鬆的水準。

私人信貸崛起源於銀行監管過度，穩定幣反而有助鞏固美元地位

針對金融市場結構，米蘭也提出了看法。他認為私人信貸市場的成長是一種「監管套利」的形式，這是由於銀行業受到過度監管所致。他相信政府在2008年金融海嘯後收緊銀行法規的做法有些過頭，並直言「監管套利是不好的」。另一方面，對於加密貨幣領域，米蘭重申了他的觀點，認為穩定幣的使用將強化美元的地位，因為這類數位資產最常與美元掛鉤。

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