儘管速食產業面臨嚴峻的一年，麥當勞(MCD)仍展現了強大的韌性。雖然2025年第四季財報尚未公布，但在全美速食業同店銷售額整體下滑1.1%的背景下，麥當勞(MCD)第三季美國同店銷售額逆勢成長2.4%，全球同店銷售額更成長了3.6%。然而，其股價表現卻明顯落後於大盤，僅帶來5%的回報率，遠低於標普500指數的17%漲幅。不過，若對比餐飲類股ETF下跌7%的慘澹表現，麥當勞(MCD)實際上已大幅跑贏同業。對於在去年多頭行情中感到被冷落的投資人而言，關鍵數據顯示這家速食巨頭的基本面依然穩健。

低收入客群流失壓力延續，力推超值套餐搶攻平價市場

麥當勞(MCD)執行長Christopher Kempczinski在最近的財報會議中語帶保留，指出雖然美國同店銷售額整體上升，但速食餐廳的來客數在第三季下降了近雙位數，且此趨勢已持續近兩年。數據顯示，高收入客群的造訪頻率增加，正好抵消了低收入客群的流失。面對此挑戰，公司意識到必須阻止低收入核心客群的下滑，並致力於改善消費者的「價值感知」。為此，麥當勞(MCD)推出了多項超值套餐（McValue），包括廣受歡迎的5美元滿福堡套餐及8美元大麥克套餐。執行長表示，早期跡象顯示這些策略有望吸引低收入客群回流，且國際市場的超值優惠也已展現成效。

獲利能力未受促銷衝擊，營運利潤率逆勢創下新高

市場曾擔憂推出超值優惠可能會侵蝕利潤，但目前的數據消除了這項疑慮。上一季，麥當勞(MCD)的餐廳利潤總額較前一年同期成長4%，歷史上首次突破40億美元大關。此外，調整後的營運利潤率達到47.2%，高於前一年同期的46.7%。這顯示公司在透過促銷活動挽回客流的同時，依然具備強大的成本控管與獲利能力，並未犧牲獲利品質來換取營收成長。

啟動史上最快展店計畫，目標兩年後全球達五萬家

麥當勞(MCD)正處於其歷史上擴張速度最快的階段。公司於2023年底提出的宏大計畫，目標是在2027年將全球門市數量擴增至50,000家（目前約44,000家）。這意味著在短短幾年內門市數量將增長約25%。截至第三季，公司正按計畫推進2025年的目標。投資人應密切關注即將於2月9日舉行的財報會議，屆時管理層將揭露2025年新增1,800家門市的目標是否達成，這將是驗證其成長動能的重要指標。

本益比低於標普平均，即將晉升股息君王行列

從估值角度來看，市場尚未完全反映麥當勞(MCD)的歷史性擴張計畫。目前其本益比約為26倍，相較於標普500指數平均水準折價約10%。此外，該公司提供約2.5%的股息殖利率，幾乎是標普500成分股平均水準的兩倍。值得注意的是，如果管理層如預期在今年秋季再次宣布提高股息，這將是麥當勞(MCD)連續第50年調升股息，使其正式晉升為「股息君王」（Dividend King），這是僅有極少數上市公司能達成的成就。對於重視成長與收益的長期投資人而言，其不斷增長的利潤率與股息極具吸引力。

關於麥當勞(MCD)

麥當勞(MCD)是全球最大的餐廳業主運營商，2021年系統銷售額達1120億美元，遍布近40,000家門店和100多個市場。麥當勞開創了特許經營模式，通過與世界各地的獨立餐廳特許經營商建立合作夥伴關係，建立了令人印象深刻的足跡。該公司超過60%的收入來自特許經營權使用費和租賃費，其餘收入來自其三個核心部門的公司經營商店：美國、國際經營市場和國際開發/許可市場。截至2021年底，麥當勞在其特許經營系統中擁有55%的房地產和80%的建築物，這為其在保持質量標準和一致性方面提供了巨大的影響力。

收盤價：309.44 美元

漲跌：上漲

漲跌幅(%)：0.88%

成交量：2,965,299

成交量變動(%)：-7.53%

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