根據 CME Group（芝加哥商品交易所集團）最新的利率數據顯示，由於投資人在2025年面臨貨幣政策預期不斷變動的挑戰，聯準會（Fed）利率期貨的交易量創下歷史新高。這一年市場受到政策預期調整、降息延後、資金市場壓力微妙變化以及全年75個基點（3碼）寬鬆幅度的影響，促使交易員以前所未有的規模湧入聯準會利率期貨市場進行避險與交易。

政策預期頻繁修正，推動交易員持續調整部位

市場參與者不僅要消化接踵而來的經濟數據，還需解讀聯準會官員的談話，並隨時調整對最終利率目標（Terminal Rate）的預期。這種反覆修正的過程，導致每一次的價格重定價循環（Repricing Cycle）都吸引了更多流動性進入殖利率曲線的前端。CME 指出，正是因為這種高度的不確定性，迫使交易員必須頻繁地重新評估政策路徑，進而推升了整體的交易活絡度。

日均交易量逼近50萬口，未平倉合約數突破220萬

數據顯示，聯準會利率期貨的日均交易量(ADV)攀升至約49,500口，創下有史以來的最高水準。這一數據反映了市場在面對政策變數時的活躍程度。與此同時，未平倉合約（Open Interest）也隨著交易量同步激增，截至年底已上升至約220萬口。這顯示市場資金對於利率變動的敏感度極高，且長期的避險需求依然強勁。

投資人可關注的公債與債券ETF標的

針對希望進一步分析固定收益市場的投資人，市場上也有一系列相關的交易所交易基金（ETF）可供參考。這些標的涵蓋了美國公債與各類債券市場，反映了資金在不同風險屬性資產間的流動情況。

以下為主要相關 ETF 清單：

美國公債類 ETF（Treasury ETFs）：

• iShares 20年期以上美國公債ETF(TLT)
• iShares 10-20年期美國公債ETF(TLH)
• iShares 7-10年期美國公債ETF(IEF)
• iShares 3-7年期美國公債ETF(IEI)
• iShares 1-3年期美國公債ETF(SHY)
• iShares 0-3月美國公債ETF(SGOV)
• Schwab 短期美國公債ETF(SCHO)
• SPDR 彭博1-3月美國國庫券ETF(BIL)

綜合債券與公司債類 ETF（Bond ETFs）：

• iShares 美國核心綜合債券ETF(AGG)
• Vanguard 總體債券市場ETF(BND)
• Vanguard 中期公司債ETF(VCIT)
• iShares 美國市政債券ETF(MUB)
• iShares 美國MBS抵押貸款證券ETF(MBB)
• SPDR 彭博高收益債ETF(JNK)
• iShares iBoxx投資等級公司債ETF(LQD)
• iShares iBoxx高收益公司債ETF(HYG)

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內容驗證清單

數據準確性檢查

• 所有數字是否與原始資料完全一致（日均交易量 495,000、未平倉 2.2 million、75 bps）
• 數字單位是否正確使用（口、萬口、基點/碼）
• 時間序列是否正確（2025年、年底）
• 比較數據是否邏輯合理（創歷史新高）

財經資訊核實

• 股票代號與公司名稱是否正確對應（ETF代號對應正確）
• 產業分類和業務描述是否準確（利率期貨、固定收益ETF）
• 財務術語使用是否恰當（ADV、Open Interest、Terminal Rate）

上下文邏輯檢查

• 事件的因果關係是否清楚合理（政策不確定性導致交易量大增）
• 時間軸是否正確排序
• 段落間的連接是否自然流暢

新聞品質確認

• 是否完全基於原始資料，無虛構內容
• 是否避免主觀評論和投資建議
• 重要資訊是否完整呈現
• 語言是否專業且易理解（已轉化為台灣慣用語，如聯準會、公債等）

權知道

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