回顧剛剛過去的 2025 年，美股「七巨頭」（Magnificent Seven）走勢分歧，其中雲端霸主亞馬遜(AMZN)表現相對黯淡，全年漲幅僅 5.21%，遠遠落後標普 500 指數的 18% 以及同業 Alphabet 高達 66% 的飆漲幅度，淪為科技巨頭中的後段班。這背後釋出的信號相當明確：市場對於 AWS 營收成長放緩以及 AI 資本支出的回報率仍存有疑慮。即便亞馬遜在去年 10 月祭出史上最大規模的 14,000 人裁員計畫以削減成本，股價仍未見顯著起色。

然而，進入 2026 年，華爾街風向似乎出現轉變。機構法人正將亞馬遜列為今年的「首選股」，賭的是一場基本面的補漲行情。Evercore ISI 分析師 Mark Mahaney 大膽預測，亞馬遜股價今年有 50% 的上漲空間，核心邏輯在於 AWS 業務的再加速、新款 AI 晶片 AWS Trainium 的需求放量，以及廣告業務的高毛利貢獻。更具體的催化劑來自於近期與 OpenAI 簽署的震撼性合約，根據報導該合約價值 380 億美元、為期七年，涵蓋雲端算力租用安排，不僅為亞馬遜鎖定了長期營收，更被分析師解讀為有助於緩解市場對其在 AI 賽道落後的擔憂。摩根大通亦持相同看法，認為該合約增強了估值吸引力，並給予約 30% 的潛在漲幅預期。目前市場共識目標價落在 295 美元，距離年初股價仍有約三成的水位差。

亞馬遜(AMZN)：個股分析

基本面亮點

亞馬遜作為全球電商龍頭，零售相關營收佔比雖高達 75%，但真正的獲利引擎仍是佔比約 15% 的 AWS 雲端服務，其餘則為成長快速的廣告服務（約 5% 至 10%）。儘管 2025 年面臨 AI 變現能力的質疑，但隨著公司預計 EPS 年化成長率達 25%，加上與 OpenAI 簽訂的七年期雲端算力合約注入強心針，營運重心正從單純的規模擴張轉向利潤率與自由現金流的實質回升。

近期股價變化

觀察 2026 年開春首個交易日（1月2日）表現，亞馬遜股價呈現開高走低態勢。開盤價 231.34 美元，盤中最高觸及 235.458 美元後遭遇賣壓，終場下跌 4.32 美元，收在 226.50 美元，跌幅達 1.87%。當日成交量爆出 51,456,229 股，量能較前一交易日放大 111.03%，顯示多空雙方在年初位階展開激烈換手。

總結

儘管分析師一面倒看好亞馬遜在 2026 年的表現，給予極高的「買進」評級，但從開年的量價結構來看，市場情緒尚未完全回穩。投資人後續應密切關注 AWS 在新季度是否真能如預期般加速成長，以及資本支出是否能轉化為具體的獲利數據。在確認營收動能與利潤率雙率雙升之前，股價修復之路恐仍有震盪。

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