汽車車燈供應商麗清(3346)面臨中國車市內捲與美國關稅影響，法人預估2025年營收86.4億元、年減7.4%，毛利率由2024年的13.9%下降至10.9%。雖然第2季認列大筆匯兌損失，但下半年匯率回升加上短期投資收益，全年稅後純益預估0.1億元，每股獲利0.1元。不過隨著墨西哥廠明年第2季投產，2026年營運有望好轉，預估營收可達93.9億元、年增8.6%，EPS回升至0.4元。

產能布局與客戶結構

麗清主要產品為汽車LED車燈模組與智能車燈控制器，生產據點以中國為核心，包括上海、東莞與武漢廠，其中上海為主力基地。台灣桃園觀音廠則專責智能車燈控制器，主要供應美國通用汽車。近年麗清與台灣知名大廠合作，分別於泰國、墨西哥擴點，由麗清負責研發、訂單、品保、售後服務，並委其代工交貨。泰國廠已於今年第2季開始交貨，墨西哥廠將於明年第2季開始出貨。

2025年營運挑戰

法人機構分析，麗清2025年面臨雙重壓力，中國車市內捲影響車燈出貨價量表現，美國關稅實施後導致終端車燈控制器客戶自第3季起放緩拉貨力道，所幸12月出貨開始恢復正常。在匯率波動方面，雖然第2季認列大筆匯兌損失，但下半年匯率相對回升且有短期投資利益，全年業外僅小幅虧損，預估稅後純益0.1億元呈現年減。

2026年展望好轉

展望2026年，墨西哥廠開始出貨將成為營運成長動能，車燈出貨有望小幅回升，預估營收93.9億元、年增8.6%。毛利率預估維持11%穩定水準，隨著本業獲利能力回升、業外收益影響有限，法人預估稅後純益0.5億元、年增459.8%，每股獲利可達0.4元，營運可望自谷底翻升。

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