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華爾街原本預期川普總統在2025年的政策將帶動美國併購活動的蓬勃發展，然而，實際情況卻並非如此。川普總統連任後，企業高管和銀行家們準備迎接更寬鬆的監管環境和豐富的併購機會，但卻面臨關稅不確定性、高利率，以及難以預測的行政批准過程。儘管2025年簽署了一些備受矚目的大型併購案，如聯合太平洋提出以850億美元收購諾福克南方，Netflix(NFLX)提議以720億美元收購華納兄弟探索的串流和製作資產，以及電子藝界即將以約500億美元私有化，但根據Pitchbook的數據顯示，整體美國併購交易量較前一年同期下降。
大型併購案數量增加，但整體市場活躍度下降
根據Pitchbook的數據，截至今年12月15日，美國共計約13,900筆交易，相較於2024年拜登政府最後一年同期的15,940筆有所下降。然而，交易價值卻因高額交易協議而上升，2025年的交易總額約為2.4兆美元，相較於2024年的1.83兆美元。特別是中型市場的交易量今年較低，主要由大型併購交易支撐數據，這是根據S&P Global對截至11月的交易活動分析所指出的。
併購活動的波動與不確定性
2025年的併購活動主要在上半年受到川普政府不斷變動的關稅政策影響，導致金融市場動盪。早在年初，許多顧問和銀行家認為川普政府會提供更順利的併購環境，但隨著川普的貿易戰和「解放日」關稅的出現，企業面臨不確定的未來，這成為公司更新和投資人電話會議中常用的詞彙。
零售和消費類股面臨挑戰
根據波士頓諮詢集團10月的報告，2025年前三季度消費領域的整體交易價值較前一年同期下降了17%。同時，工業、能源和醫療保健領域的交易價值則有所增長。根據Pitchbook的數據，截至12月中旬，零售領域的美國交易數量為227筆，相較於前一年的296筆有所減少，但交易總值超過400億美元，高於2024年的約284億美元。
人工智慧和高利率的影響
人工智慧的興起促使各公司投入大量資金，加上聯準會維持高利率，增加了借貸成本，使得今年的併購活動更加複雜。儘管如此，市場情緒在下半年有所改善，受益於人工智慧投資的長期利好以及川普政府的親商政策。
政策變化對汽車業的影響
在川普上任第二任期前，汽車供應商業內人士預期行業整合，但聯邦電動車稅收抵免計畫的結束使許多公司重新調整電動車計畫，影響了汽車行業的交易活動。根據KPMG的數據，去年全球涉及工業製造的交易超過8,800筆，總額3037億美元，交易數量較前一年增長3.1%，但在去年第四季度顯著下降，這一趨勢延續至2025年。
媒體業的併購困境
媒體公司渴望整合，但在川普政府下，獲得交易批准的過程充滿挑戰。Nexstar Media Group正在等待聯邦通信委員會的規範變更，以完成其擬議的62億美元收購Tegna。儘管聯邦通信委員會主席Brendan Carr支持移除舊規範，但進展緩慢，川普最近也對廣播合併表示反對。
生技和製藥業的併購活動回升
在2025年下半年，生技和製藥行業的中型市場交易活動回升。雖然未達到2021年的高峰，但多種因素推動了併購活動的復甦，包括大型製藥公司填補專利到期帶來的收入缺口、公司現金儲備充足以及創新前景看好。
銀行業的併購活動展望
銀行業在今年下半年顯示出更多的生命力，宣布的交易數量激增88%，交易總額幾乎翻了四倍，達到390億美元。區域銀行的整合部分受到激進投資人的推動，這些投資人今年已經接觸了擁有超過2,000億美元資產的貸款機構。隨著併購活動的加速，未來一年或兩年內，健康的交易活動窗口可能會持續。
