在人工智慧(AI)熱潮的推動下，標普500指數接近歷史高點，今年以來上漲超過16%，讓投資人從輝達(NVDA)和微軟(MSFT)等科技巨頭中獲得豐厚回報。然而，這些科技股以再投資於成長為主，股息收益稀少。福特(F)卻成為例外，提供的股息收益率是指數平均的四倍，2025年股價回報率達33.7%，是大盤的兩倍。這種收入與成長兼具的特質，使福特成為成長導向市場中的稀有價值投資機會。

美國汽車市場挑戰加劇，福特靈活應對

2025年，美國汽車市場面臨銷售成長停滯，受限於消費者購買力下降和需求轉變。11月汽車銷售量為126萬輛，較前一年同期下降8%，較前一月持平，全年銷售量僅達1610萬至1620萬輛，僅比2024年增長2%，遠低於疫情前高峰。電動車(BEV)市場佔有率在11月降至7.9%，因政府削減補貼，消費者急於獲得最後的優惠。混合動力車和卡車需求較為穩定，但整體需求因高利率壓力而減弱，消費者推遲大額購買。福特則透過策略性轉型，避開了許多市場動盪。儘管Rivian(RIVN)和Lucid Group(LCID)等純電動車公司面臨虧損，福特的Model e部門減少激進支出，第三季虧損縮小至14億美元，較2024年有所改善。這一策略保護了福特的現金流，支持每季0.15美元的穩定股息，收益率達5.1%，遠高於標普500指數的1.1%平均值。

庫存增長與折扣策略助力福特盈利

美國汽車庫存在10月增至304萬輛，較9月增長5%，連續三個月上升。供應天數增加，顯示生產過剩，工廠在需求疲弱下仍持續生產。平均每輛車的折扣達3229美元，較前月增加221美元，48%的庫存價格低於建議零售價，以吸引猶豫不決的消費者。電動車面臨最大壓力：每月激勵措施增加6%，現代汽車等品牌將Ioniq 5的價格下調7000美元。福特則將壓力轉化為盈利，專注於高利潤的卡車和SUV，F-150銷量同比增長4%，維持價格競爭力，平均折扣為8%，低於行業的11%。儘管如此，福特10月的庫存供應為116天，遠高於行業平均的88天。福特Pro商用車需求年初至今增長17%，彌補了消費者需求疲弱，創造了20億美元的息稅前利潤(EBIT)。成本削減和運營改善促成福特整體調整後EBIT的增長。這些策略解釋了福特股價的上漲：以僅8倍的預期市盈率交易，成為一個便宜的選擇，分析師預期2026年每股盈餘(EPS)成長41%。

福特未來展望與潛在風險

福特的卓越表現可能延續至2026年，但投資人應保持謹慎。公司杠桿率約為15倍債務與EBITDA比率，遠高於同行，易受長期市場放緩或電動車政策變動影響。然而，按當前估值，對於尋求收益的投資人而言，福特仍具吸引力。市場共識估計其合理價格略低於每股13美元，但高端估計顯示有超過20%的上行空間，達每股16美元，即使明年銷售預測持平。如果福特在混合動力車如Maverick的銷售上取得成功，11月增長43%，年初至今增長12%，並維持超過20億美元的現金流，這個股息強者可能繼續領跑市場。對於風險承受能力較高的投資人，福特仍是值得考慮的投資。

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