近期輝達(NVDA)股價出現回跌，Bank of America認為這是市場誤讀數據所致。該行建議投資人忽略短期波動，專注於公司強勁的需求信號和卓越的自由現金流表現。根據Bank of America分析師Vivek Arya的報告，輝達的股價修正可能基於對季度財務數據的誤讀，忽視了強勁的需求信號、可見性，最重要的是自由現金流的生成。

自由現金流表現亮眼

Arya指出，輝達的自由現金流較前一季大幅增長60%，達到超過220億美元，這是理解輝達基本面的一個關鍵指標。Bank of America重申對輝達的買入評級，並設定目標價為275美元。

營運資本趨勢引發市場關注

市場對營運資本趨勢的擔憂主要集中在應收帳款和庫存的增加，但Bank of America認為這些擔憂是多餘的。Arya表示，關鍵不在於應收帳款的絕對數字，而是其與銷售相比的比例，指出銷售天數從前一季的54天下降至53天。

庫存增長符合預期

在庫存方面，該行解釋輝達正在擴大更複雜系統的出貨，包括Blackwell GB200和GB300 NVL72機架。考慮到Blackwell平台的六個月部署周期，若輝達庫存未快速增長，反而更值得擔憂。

面對競爭壓力，輝達優勢仍在

關於來自Google自訂TPU晶片的競爭壓力，Bank of America承認「Gemini的成功可能削弱OpenAI模型的光芒」，但強調輝達在生態系統中仍保持廣泛的優勢。其GPU在每個雲端平台上都普遍可用，並參與幾乎所有其他大型語言模型，提供最快的上市時間和最佳的性能/功耗比。

長期成長潛力吸引投資人

Bank of America總結，輝達在2026/2027年預估本益比為24倍/18倍，相較於40%以上的銷售和EPS成長，仍具吸引力，呼籲投資人忽略季度噪音。

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