隨著美國和中國達成一年的不穩定休戰，投資人需注意兩國將更加專注於本地化技術的發展。摩根士丹利的策略師在本月的報告中建議，應持有高質量的出口商和研發豐富的科技股，並利用情境機率來評估風險，而非僅依賴新聞標題。報告指出，科技、關鍵供應鏈和資本市場仍是持續緊張的核心。

半導體是AI競賽的核心

在人工智慧的競賽中，計算能力尤為重要，尤其是半導體領域。摩根士丹利看好中國的半導體巨頭中芯國際(SMIC)，並將其香港上市股票評為「增持」，目標價為80港元，較上周五收盤價高出16%以上。分析師預期，由於美國的出口管制和產能擴張，中芯國際將獲得更多先進製程的訂單，並支持中國AI半導體的發展。

能源自給自足成為新焦點

另一個日益受到關注的問題是公司是否有足夠的能源來支持AI。高盛的分析師預測，到2030年，中國的剩餘電力產能將超過全球數據中心需求的三倍。匯豐銀行上週末指出，能源自給自足將成為推動區域股市的新主題之一。該行的首選股是香港上市的小型股哈爾濱電氣，目標價為22港元，較上周五收盤價有超過60%的上升空間。哈爾濱電氣在煤炭、核能和水力發電設備的市場佔有率約為三分之一到一半，這些領域在2024年貢獻近70%的收入。

機器人硬體的商業化競爭

在AI商業化方面，中國公司不僅在軟體進步上與美國同行競爭，也在硬體應用上競爭，尤其是類人機器人。高盛分析師本月早些時候訪問了九家類人機器人供應鏈公司，發現大多數公司正積極在中國和海外（主要是泰國，較少在墨西哥）規劃產能，以支持每年10萬到100萬台的可能量產。儘管這一數字可能過於樂觀，但供應商正積極行動，並提到他們的客戶包括知名類人機器人公司如特斯拉Optimus、Agibot和小鵬。高盛唯一推薦的香港股票是三花智控(Sanhua)，該公司表示，將根據實際客戶訂單逐步增加生產，並在泰國預留了類人機器人零件的生產能力。

美中貿易談判仍是市場焦點

儘管長期的科技創新令人興奮，但近期市場仍將關注最新的美中貿易談判。兩國尚未就稀土出口達成堅實協議，美國財政部長Scott Bessent表示，協議可能在感恩節前達成。這意味著中國股票可能仍將高度波動。摩根士丹利分析師指出，由於美中在多個領域的競爭對抗持續，這次的休戰仍然脆弱，未來可預見的時間內，滾動談判、休戰和週期性緊張將成為新常態。摩根士丹利表示，MSCI中國指數在美中緊張時期後往往會出現短期回調，但他們發現科技硬體和半導體類股通常在初次大幅下跌後的一個月內反彈。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息