2025年第三季，運輸業的併購活動持續減少，這是連續第三個季度出現交易量下降的趨勢。根據AlixPartners的運輸併購報告，這一趨勢反映出由於地緣政治不確定性和美國貿易政策壓力所驅動的經濟謹慎。整體而言，第三季的交易量較前一季下降約18%，較2024年同期大幅下降47.1%。即便有聯合太平洋(Union Pacific, UNP)和諾福克南方(Norfolk Southern, NSC)提出的890億美元鐵路大併購案，總投資資本仍顯著下降，進一步突顯出併購環境的低迷。

投資人轉向市場整合與能力驅動的併購

在這段期間，戰略性併購成為焦點，投資人將重心轉向市場整合和能力驅動的併購，以在地緣政治逆風中維持競爭優勢。貨運運輸業表現尤其不佳，道路運輸的持續運力增長導致貨運費率降低，而海運業者則面臨即期運價僅有微小回升，無法抵銷利潤率惡化的窘境。

港口與基礎設施成為少數堅挺領域

儘管面臨挑戰，港口與基礎設施成為運輸業併購中少數堅挺的領域。供應鏈在地化及透過長期投資強化國家基礎設施韌性，持續激發對港口及相關資產的戰略性興趣，這些舉措突顯出適應全球貿易動態變化的必要性。

北美與亞太區域的併購活動謹慎

在區域層面，北美和亞太地區的運輸業併購活動顯得格外謹慎。雖然這些地區的交易數量少於歐洲、中東和非洲(EMEA)，但北美和亞太地區報告了更多大額交易，顯示出在經濟壓力下對規模併購的戰略重新調整。這種區域性謹慎因利率削減延遲、持續的通膨壓力和全球貨運環境的不確定性而加劇。

運輸業併購展望：謹慎樂觀與策略調整

展望未來，運輸業的併購前景呈現謹慎樂觀與策略調整的混合狀態。投資人預期將繼續探索替代交易結構，如少數股權和持續性投資工具，以縮小估值差距並保持時間上的靈活性。雖然主要央行最近的名義利率削減預期將提振倍數並重新開放槓桿交易機會，但這些機會的具體時間和規模仍不確定。報告指出，運輸企業的策略路徑涉及利用併購活動來鞏固長期價值，具有前瞻性的公司將把握新興能力和較低的當前估值。隨著海運運費因運力過剩而承壓，投資人可能會將重心轉向內陸和港口鄰近的投資，這些投資在更廣泛的市場動盪中承諾穩定的價格和收益。

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