東陽(1319)在10月的營收表現略高於市場預期，月增13.7%但年減2.8%。法人估計全年每股盈餘（EPS）接近6元。從事業別來看，AM（售後市場）營收達15.9億元，月增14.2%，占總營收的72.4%；OEM（原廠委託製造）營收則為6億元，月增12.4%，占比27.5%。隨著AM和OEM出貨的同步增長，第4季的營運動能有望回升，預估營收可達65.7億元，季增21.6%，但仍較去年同期減少5%。

營收與毛利率分析

在2025年，東陽面臨美國關稅、中國車市及匯率波動等挑戰，預計全年營收將達251.6億元，年減1.7%。儘管第2、3季的毛利率走弱，但受惠於第1季的高毛利率，全年毛利率預估仍可維持在33.4%。然而，由於匯率因素，業外淨收入大幅下降，稅後純益預估為35.4億元，年減19.1%。

市場預期與未來展望

法人對2026年的展望持審慎樂觀態度，預計北美市場的補庫需求及價格穩定將成為AM業務的主要成長動能。此外，隨著中國市場電動車滲透率的提升，OEM營收預期可望小幅正成長。這些因素將對東陽未來的營運產生積極影響，投資者需關注市場變化及公司策略調整。

未來關鍵時點與風險

未來，東陽需密切關注美中貿易政策及匯率波動對其營運的影響。此外，電動車市場的發展將成為OEM業務的重要指標。投資者應持續關注這些動態，以便在市場變化中做出明智的投資決策。

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