美國AI與數據中心投資急升，科技巨頭融資創高，金融市場警惕債務泡沫與複雜資產新型態。

近年來，全球對人工智慧（AI）與數據運算的需求爆炸式成長，促使美國大型科技企業如Nvidia（NVDA）、Microsoft（MSFT）、Meta、Oracle等擴大投資資料中心。然而，這波AI熱潮不僅推高股市，更衍生出前所未見的債務與融資創新，引起銀行與投資機構對潛藏金融風險的高度關注。

AI世代驅動債券發行量激增。據美銀（Bank of America）數據，2025年9、10月美國AI相關大型企業投資級債券發行高達750億美元，遠超2015-2024年平均年度水準。其中，Meta單一案件就透過Blue Owl Capital取得270億美元複雜非表內融資；Oracle也在Vantage數據中心融資中涉及高達380億美元的優質貸款。JP Morgan預估，AI相關企業目前已占其投資級債券指數14%，超越美國銀行板塊成為主流。

資料中心的資金來源更趨複雜，包含私募信貸、高收益「垃圾債」與資產證券化（ABS）等新型態金融工具。例證如Nvidia旗下AI雲端公司CoreWeave，於今年5月發行20億美元高收益債券；比特幣挖礦業者TeraWulf則成為資料中心營運商後，發出32億美元「BB-」等級債。摩根士丹利（Morgan Stanley）預計，未來至2028年，超過一半資料中心資金將來自私募信貸市場，對金融流動性形成潛在壓力。

資料中心的ABS市場短短五年膨脹逾八倍，目前規模達800億美元，佔美國ABS市場5%。這類證券將租金債券、貸款等不易交易的資產轉換為可流通標的。在AI建設浪潮下，預估至2026年ABS市場規模可望達到1150億美元。資產證券化在金融危機後一直備受審慎監控，金融業者擔心複雜結構與流動性風險一旦劇烈轉向，或再現2008年般的信貸危機。

目前市場多數分析師指出，這波AI投資熱潮雖由獲利成熟、資金充裕的企業主導，商業基礎明確，與過去網路泡沫有本質區隔。然而，英國央行等監管機構提醒，資料中心相關的「難以評價、難以交易」資產如快速膨脹，當中潛藏的流動性與信用風險不容忽視。投資人與市場正密切觀察2026年起這類債務與資產的供需狀況、信用品質及未來金融市場的承載極限。

展望未來，資料中心與AI相關投資仍將高速成長，預期美國科技巨頭將持續透過多元融資管道推動基礎建設。但同時，金融體系中的複雜債務結構、證券化資產、私募信貸等風險日益受重視，若全球資本環境緊縮或AI商機不如預期，資料中心融資模式勢必面臨根本性考驗。

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