Deckers Outdoor (DECK)股價在週五下跌了12.70%，主要因三大華爾街公司在該公司公布財務第二季報告後調整了目標價，目標價範圍從81美元到120美元不等，市場共識目標價為114美元。這些調降反映出對HOKA增長放緩及美國市場動能疲軟的擔憂，然而，對於該股的短期走勢，策略分析師們意見不一。

評級調降的連鎖反應

美國銀行將目標價從122美元下調至103美元，並維持中立評級。該公司認為HOKA下半年成長預測達到低雙位數的增長是「可以實現的」，但也指出來自大大小小競爭對手的競爭加劇，將對明年的市場份額增長構成阻力。美銀的基準情況預測，HOKA的銷售增長將從2026財年的14%放緩至2027財年的7%，這是一個顯著的減速。花旗分析師Paul Lejuez將目標價從150美元下調至120美元，但維持買入評級，稱第二季報告「令人失望」，預期短期內會有疲弱表現，因投資人正在消化較疲軟的下半年指引。高盛則持最悲觀的態度，將目標價從92美元下調至81美元，維持賣出評級。該公司認為，儘管全球品牌擴張有「充足空間」，但Deckers在其核心美國市場的收入增長「仍然疲弱」。

基本面顯示的挑戰

分析師的評價反映了實際的營運阻力。HOKA作為公司的增長引擎，正面臨來自競爭激烈的利潤壓力。該品牌進入新類別和地區，雖然策略上合理，但消耗了行銷資金並造成價格壓力。UGG這個傳統品牌仍然盈利，但在北美市場面臨季節性波動和市場成熟的挑戰。公司第二季財報結果超出華爾街預期，但管理層對下半年的指引顯示對短期動能的謹慎。投資人應關注在HOKA從超高速增長轉變為可持續的中雙位數增長過程中，毛利率是否能穩定或進一步壓縮。

共識轉變與估值

Deckers目前面臨分析師意見分歧的局面。儘管花旗仍維持買入評級，美銀轉為中立及高盛的賣出立場顯示對執行力和競爭定位的顯著爭論。目標價範圍在81至120美元之間反映了這種緊張局勢。在當前水準下，股價低於大多數2025年的目標價，這表明市場已經對某些悲觀預期進行了定價。然而，這種廣泛的分歧也顯示出對公平價值的共識有限。對投資人來說，關鍵問題在於HOKA的增長放緩是暫時且可控的，還是顯示出戶外鞋市場更深層的結構性挑戰。美銀的論點認為UGG「掌握了潛在重新評價的關鍵」，這表明市場將密切關注第三季的季節性表現和定價能力。

未來展望

Deckers的第三季財報將成為關鍵。UGG的季節性強勢通常推動該季度表現，任何價格韌性或利潤率恢復的跡象都可能挑戰悲觀的論點。投資人應留意管理層對HOKA競爭定位、國際擴張計畫及任何毛利率指引調整的評論。如果公司能在保持定價紀律的同時穩定HOKA的增長，則下跌的目標價可能過於悲觀。反之，美國需求的進一步疲軟或利潤壓縮可能證實高盛較謹慎的觀點。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息