S&P 500指數衝破6,700大關，由Nvidia、Microsoft等AI科技巨頭領漲。但指數集中度創史上新高，專家示警泡沫化加劇，市場回檔壓力不容忽視。

美股近期瘋狂漲勢再度吸引全球目光。繼S&P 500首度突破6,700點，年漲幅近14%，這波行情可謂由AI科技巨頭帶頭衝刺，尤其Nvidia（NVDA）、Microsoft（MSFT）、Apple、Amazon及Meta一馬當先，不僅成為2025年漲勢的驅動引擎，就連今年指數超過一半的漲幅都由這四家AI巨頭包辦。市場高唱AI、軟著陸等利多話題，帶動了投資人情緒，吸引大量資金湧入。但在這瘋狂之際，資本市場的深層風險也逐漸浮現。

隨著指數頻創新高，S&P 500的集中度也刷新歷史紀錄，前十大成分股市值比重高達38.7%，進一步強化了漲勢仰賴少數權重股的現象。專精經濟危機預警的資深分析師Gary Shilling對此示警，認為目前的市場全靠「高度投機」驅動，彷彿再現歷史週期尾聲。Shilling以數據指出，自二戰以來，熊市回檔平均都會讓S&P 500腰斬約三成，若以當前點位計算，下跌空間接近2,000點，堪稱史上罕見的回檔警訊。他直言，AI熱潮與加密貨幣，充其量只是「裝飾」，並非真正反映美國經濟基本面。

不只是獨立經濟學家，連銀行業也開始收緊警報。Bank of America股票策略團隊在最新報告中揭露，目前超過六成熊市指標亮紅燈，大幅接近通常意味市場見頂的七成門檻。該團隊強調，多項估值指標早已突破網路泡沫時期紀錄，市場從「狂熱」走向「泡沫」已成共識。

另一方面，近期數據如通膨率持續溫和、聯準會（Fed）口風轉向寬鬆，更推高市場對降息的期待。即便如此，多位華爾街策略師仍警告，隨著今年底接近，市場波動可能加劇，若科技巨頭再出意外，整體指數波幅將尤為劇烈。針對當前結構，普遍分析師看法仍以「高點可期，但需小心防守」作為核心，多數持續關注估值過高及市場過度集中的風險。

總結來看，雖然AI浪潮賦予美股驚人爆發力，但指數高度集中、市場情緒亢奮所牽動的回檔壓力日益加重，投資人必須在熱潮中保持冷靜，緊盯基本面及估值變化。未來若科技權重股動搖，美股極可能出現顯著修正，屆時風險才是市場最真實的贏家。

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