特斯拉第三季創下營收新高，但獲利大幅下滑，現階段展望更多仰賴投資人對未來技術與業務布局的信念。

特斯拉（Tesla，NASDAQ: TSLA）第三季財報揭示出公司營收成長持續破紀錄，但獲利能力卻呈現明顯壓縮，凸顯其產業策略正處於關鍵轉型期。儘管本季總營收飆升至281億美元、車輛交付量近50萬台，創下歷史新高，但其淨利卻下滑37%至14億美元，每股盈餘僅達0.50美元，未達市場預期。加上來自碳權收入驟減44%至4.17億美元，以及高額海外關稅成本，讓原本亮眼的成長數字蒙上獲利疑慮。

不過，執行長Elon Musk依舊強調這種獲利壓力僅屬「暫時現象」，將主要歸因於積極的資本支出，如擴建超級工廠、研發全新AI晶片、以及投入人形機器人Optimus計畫等。這些創新方向，雖暫時未能帶來直接營收，但被視為長期成長及企業願景的重要支柱。尤其在自駕車領域，雖然量產與商業化時程一再延宕，但特斯拉仍以地理限定的試點計畫和持續軟硬體升級做為「賣未來」說服市場的核心。

有資深投資經理人就指出，特斯拉「能源」與「充電服務」業務短期內甚至可望補足電動車補貼退場所造成的營收缺口，預估未來三季將貢獻約20億美元毛利，雖不足以徹底扭轉獲利下滑，但彰顯特斯拉在非車輛業務拓展上的潛力。與此同時，特斯拉持續更新既有車型、推出新電池模組產品Megablock、加強額外營收來源，也成為股價年初迄今已上漲17%的成長動力。

然而，市場信心仍需驗證。分析人士認為，過往特斯拉可以透過「未來新計畫」拉抬期待值，但若營業利潤與執行指標遲遲無法回歸穩健，投資人的耐心終究會受到考驗。現階段，特斯拉股東所持續期待的，不僅是遙遠的技術突破，更是每季財報中實質業務部門的成長、現有產線的高效交付、和現金流的穩定擴張。

從本季財報來看，特斯拉的競爭優勢已轉向「產業時間表管理」：每一個承諾、每一個新原型，成為支撐市場信心的籌碼。但隨著投資氛圍逐漸理性，未來特斯拉或需更多來自現有業務的具體成果，才能延續長期的高估值。總結而言，特斯拉已成功將「樂觀」產業規模化，但下一步，須以更強的執行力與可衡量成效，把願景轉化為現實，才能讓「賣未來」的故事持續奏效。

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