近期，黃金的漲勢讓人驚訝，甚至超越了推動股市創新高的人工智慧交易。然而，這一貴金屬近期出現了一些回跌。週三，黃金期貨下跌超過1%，前一天更是暴跌5.7%，創下自2013年6月以來的最差單日表現。這一突然的下跌使金價較本月初的歷史高點下降約8%，當時金價一度突破每盎司4,300美元，接近4,400美元。即便如此，黃金可能仍是2025年最佳的交易選擇。年初至今，黃金期貨上漲約54%，遠超標普500指數的14%漲幅。黃金甚至表現優於一些個別的AI相關股票，如Meta Platforms(META)和輝達(NVDA)。

黃金回調因獲利了結？

瑞銀集團全球財富管理策略師Wayne Gordon認為，此次急劇的回調主要是由於獲利了結。他在一份報告中指出：「若觀察非商業持倉的調整，我們相信此次下跌主要是技術性因素；隨著價格動能放緩和期權波動性上升，更多投機者選擇獲利了結。」

美元走強影響黃金走勢

獲利了結理論的一個變數是去美元化交易可能已經失去動力。事實上，美元指數在過去一個月上漲近2%，超越標普500指數同期表現。過去一週，美國貨幣也上漲約0.3%，而黃金下跌3%。NatAlliance的Andrew Brenner寫道：「這引發了黃金走勢是進入新趨勢還是僅僅是快速修正的疑問。但中央銀行的黃金儲備相當充裕。」

市場波動加劇，基本面因素支撐黃金

高盛的交易部門也指出，現貨黃金相對於標普500指數的實現波動率達到自2020年以來的最高水平，這意味著未來可能會有更多大幅波動。「然而，從基本面來看，推動黃金流入的關鍵敘事仍然存在——寬鬆的貨幣政策、持續的通膨風險和政治不確定性，如美國政府關門和近期關稅風險的上升。」瑞銀的Gordon補充道。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息