近期，美國大型銀行如摩根大通(JPM)和高盛(GS)在亮眼的季度財報後，卻因一個不為人知的華爾街角落問題而感受到全球金融市場的震動。區域銀行Zions在週三晚間披露，其6000萬美元貸款幾乎全數損失，原因是借款方出現「明顯的虛假陳述」。隔日，同行的Western Alliance則表示已對同一借款方Cantor Group提起訴訟，指控其涉嫌詐欺。這一連串事件引發區域銀行股價大幅回跌，讓人聯想到2023年矽谷銀行和第一共和銀行的危機。這次，投資人將焦點放在銀行對非存款金融機構（NDFIs）的貸款上，視其為可能的風險來源。摩根大通執行長Jamie Dimon本週表示：「當你看到一隻蟑螂時，可能還有更多。」他提醒大家要對此提高警覺。

NDFIs貸款風險成為焦點

NDFIs是區域銀行和全球投資銀行快速增長的一類貸款。2008年金融危機後的規範讓受監管的銀行不再能進行許多類型的貸款，如房貸和次級汽車貸款，這促使非銀行貸款機構的崛起。將風險較高的活動移出受監管銀行的範圍，似乎是個好主意，但銀行仍是非銀行貸款機構的重要資金來源。根據聖路易聯邦儲備銀行的數據，截至3月，對NDFIs的商業貸款達到1.14兆美元，自2012年以來年增長率達26%。分析師Foran指出，這類貸款的激增是因為銀行無法直接進行某些貸款，但如果借給其他能進行這些貸款的機構，則被允許。

投資人對NDFIs貸款風險的擔憂

KBW銀行分析師Catherine Mealor表示，儘管部分貸款損失相對較小，但幾乎是全數損失，這讓投資人感到不安。NDFIs貸款因涉及抵押品，通常損失率較高，而且損失可能突然出現。投資人紛紛詢問她所覆蓋的銀行中，NDFIs的曝險程度。根據Janney Montgomery的研究報告，Western Alliance和Axos Financial是NDFIs貸款比例最高的公司之一。然而，區域銀行仍受益於利率環境改善和併購活動增加，這支撐了其估值。Mealor補充說，這週的股票回跌是「過度反應」。她建議投資人避開NDFIs貸款比例高的公司，因為在KRX中有許多高質量公司目前以大幅折扣交易。

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