美國鋁業(Alcoa Corporation, NYSE:AA)今年面臨美國政府關稅政策的挑戰，這些政策對其業務造成擾動，僅在上一季度就使公司息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)損失近1億美元。然而，隨著美國製造商可能因進口成本上升而暫停或大規模裁員，這些關稅可能不會永遠維持。美國鋁業可以將銷售轉向其他市場，這為長期看好大宗商品的投資人提供了一個良好的進場點。

鋁業務分部與市場價格波動

美國鋁業的業務分為氧化鋁和鋁兩個部門，這是為了區分產品的最終階段。公司是一家垂直整合的採礦公司，從礦石(鋁土礦)開採到氧化鋁的加工，最終冶煉成鋁錠。需要4至5公噸的鋁土礦才能生產1.9至2公噸的氧化鋁，進而得到1公噸的鋁。2024年，收購Alumina Limited進一步鞏固了其在西澳大利亞的市場地位，減少了對外購買鋁土礦的需求。

關稅對美國鋁業的影響

川普在今年6月將所有鋁產品的關稅提高至50%，這對美國鋁業造成了重大影響。公司被迫尋找其他市場，如加拿大，以減少對美國市場的依賴。由於鋁未能獲得關稅豁免，這使得美國鋁業在加拿大的冶煉廠受到影響。儘管如此，公司仍能透過靈活的運營策略，將銷售轉向其他市場，如歐洲，以彌補關稅帶來的損失。

未來展望與風險評估

美國鋁業預計將在10月22日公布第三季度業績。儘管面臨關稅影響，公司仍保持強勁的現金流和穩定的財務狀況。美國鋁業在鋁土礦價格上升的情況下，可能會在下一季度獲得更高的EBITDA。儘管面臨關稅挑戰，公司仍展現出強勁的核心業務能力，並能夠靈活調整以應對市場變化。

總結來說，美國鋁業在面對2025年的挑戰時展現出色的韌性，並成功將美國市場的銷售轉向其他地區，以抵消關稅相關的成本。對於看好大宗商品的投資人來說，這家公司提供了一個良好的風險/報酬機會，特別是在目前股價被低估的情況下。

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