近期美國兩家地區銀行的問題引發股市回跌，讓投資人對系統性信貸風險提高警覺。週四，因擔憂地區銀行健康狀況，道瓊工業指數下跌超過300點，SPDR S&P地區銀行ETF(KRE)下跌超過6%。猶他州的Zions Bancorporation和亞利桑那州的Western Alliance這兩家銀行股價分別下跌超過13%和10%。銀行分析師認為，這些事件可能是個別現象，主要涉及少數不良借款人，而非由First Brands和Tricolor Holdings破產引發的更廣泛私人信貸風險。儘管如此，投資人對更大風險的警覺性提高，正如摩根大通執行長Jamie Dimon所言，這個行業可能還有更多潛在問題。

非存款金融機構放貸增加引發隱憂

更廣泛的擔憂在於對非存款金融機構(NDFIs)的放貸量增加。NDFIs包括房貸公司、保險公司和私人資產管理公司，為借款人提供了傳統銀行之外的資金來源。然而，NDFIs的透明度和監管程度不如普通銀行，未知的槓桿風險可能對金融系統造成影響。根據美國聯邦儲備系統的數據，到2025年，商業銀行對NDFIs的放貸年增長超過50%。Pave Finance的首席市場策略師Peter Corey指出，NDFIs較寬鬆的放貸標準讓市場對潛在風險的擔憂加劇。

私人信貸在經濟放緩中面臨考驗

私人信貸作為一種資產類別，尚未在經濟放緩中經受考驗，這突顯了未來就業數據的重要性。Gabelli Funds的Macrae Sykes表示，當前的宏觀經濟背景對銀行有利：較低的利率、活躍的市場情緒和依然強勁的經濟。他認為，這是持有銀行股的良好環境，但需要仔細研究個別銀行的領導能力和資產負債表。

投資人警惕潛在風險

儘管如此，投資人仍需警惕因不良貸款可能帶來的風險。華爾街銀行分析師Mike Mayo表示，這顯示出一旦事件發生，錯誤的容忍空間很小。投資人需密切關注未來的發展，以防範潛在的金融風險。

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