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關稅激增帶動收入回升，短期赤字改善超預期

根據美國財政部公布數據，2025 年財政赤字縮減至 1.78 兆美元，年減約 2.2%，主要由於關稅收入激增至 2,020 億美元，年增達 142%。9 月單月甚至出現 1980 億美元的財政盈餘，創下歷史紀錄。此現象反映貿易政策在財政上的短期效果超出預期，有助提升市場對美國政府財務狀況的信心。

儘管部分企業面臨進口成本上升壓力，市場目前對價格變動反應溫和，顯示通膨尚在可控範圍。從股市角度看，短期赤字縮減有助支撐投資氣氛，尤其對於財政敏感產業如基建與工業類股構成正向推力。

國債利息仍創新高，結構性挑戰未解但可控

雖然赤字縮減，但總國債規模升至 38 兆美元，光是利息支出就超過 1.2 兆美元，創歷史新高。淨利息支出（不含政府內部收入）為 9,700 億美元，已超過國防支出。這代表未來若利率居高不下，將加重政府財政壓力。

不過，市場預期聯準會將進一步降息，目前政策利率區間已回落至 4.00%–4.25%。若未來降至 3% 以下，將有效減輕債務利息負擔，對評價高度敏感的成長型股票（如科技與 AI）構成中期利多。

穩健配置，聚焦政策受惠與內需防禦

儘管美國財政挑戰尚未根本解決，但赤字數據優於預期，加上通膨溫和與利率趨降，市場短期仍可維持穩健格局。投資人應關注結構性受惠標的，例如：內需消費、近岸製造、自動化設備與 AI 資本支出族群。整體而言，對股市應採審慎樂觀的態度：肯定財政改善的正向訊號，但也不忽略潛藏的長期挑戰。建議策略性選股、控制曝險，並密切關注政策走向與國際貿易局勢。

李珣廷 Terence

行情=資金+信心，成功=實力+心態 風險與機運一線之隔，市場中禍福相倚，謀定後動，寧靜致遠。 希望我的文章能為大家創造價值，共同邁向自由之路!