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【美股盤前】銀行財報續強帶動風險偏好，市場聚焦白宮產業底價與關稅通膨(2025.10.16)
風險偏好延續，政策與成本訊號成盤前主線
美股開盤前情緒延續樂觀，主因大型銀行財報強勁，壓過美中貿易緊張升溫的不確定性。白宮擬在多個產業設定價格底線，搭配聯準會褐皮書顯示關稅正推升企業成本，政策與通膨路徑成為觀望焦點。小型股動能強勁，市場等待下週科技龍頭財報提供下一步方向，台灣時間今晚9點半前，期貨與盤前個股波動度提升。
白宮擬訂產業底價，產業政策加速介入
美國財長Scott Bessent表示，白宮因應中國在稀土等領域的非市場行為，準備對部分產業啟動價格底線機制。價格底線通常高於市價，等同政府定價干預，短期可能穩定內需供應或扶持關鍵產業，卻也可能推升成本、影響企業定價與跨境競爭。資本市場聚焦政策適用範圍、時間表與執行細節，尤其原物料、國防、乾淨能源與先進製造供應鏈的衝擊層次。
關稅推升物價壓力，褐皮書顯示成本傳導不一
聯準會褐皮書指出，進口關稅使多數企業面臨更高投入成本，部分為維持競爭力選擇吸收，另有企業完全轉嫁給客戶。此一分化意味毛利與庫存管理的重要性上升，終端需求韌性受到考驗。市場持續評估通膨黏著度與需求走勢對企業獲利的影響，並關注企業在法說中的成本對沖與價格策略說明。
華爾街銀行報喜不斷，投行與市場業務成績突出
Bank of America(美國銀行，BAC)與Morgan Stanley(摩根士丹利，MS)繳出亮眼第二季業績，遠優於市場預期，與JPMorgan Chase(摩根大通，JPM)、Goldman Sachs(高盛，GS)同呈報喜。交易活絡、股市高位與併購活動回溫帶動手續費與投資銀行收入，同時資本狀況與撥備節奏亦受關注。金融類股的穩健表現提供指數底氣，後續焦點落在費用控管與資本回饋政策。
主要指數上揚，小型股創高擴散行情
先前一個交易日，標普500與那斯達克指數收高，羅素2000創下新高，小型股領漲顯示市場廣度改善。資金對內需與利率敏感度較高的企業重新評價，景氣與通膨的微妙平衡成為關鍵變數。若企業獲利維持韌性，市場風格可能持續在大型科技與景氣敏感股間拉鋸。
亞歐股市偏多，跨市場風險情緒正向傳導
亞股早盤多數走高，韓國Kospi刷新高點，歐股Stoxx 600約上漲0.57%，奢侈品牌走強。國際股市的正向基調與企業財報支撐，對美股盤前氣氛形成助力。外部變數仍包括貿易摩擦、政策不確定性與供應鏈調整，短線波動可能放大。
能源流向成焦點，印度傳出調整俄油採購
白宮記者會訊息指出，印度總理莫迪向川普表示，印度將停止購買俄羅斯原油，但需要時間完成調整。若貿易流向出現變動，可能影響運費、煉油差與地區供需平衡，能源類股與航運族群敏感度較高。油價走勢亦牽動通膨預期與消費成本結構。
AI基礎設施投資升溫，資料中心併購創規模新高
一個由Nvidia(輝達，NVDA)、Microsoft(微軟，MSFT)、BlackRock(貝萊德，BLK)與xAI等組成的聯盟斥資400億美元收購Aligned Data Centers，為迄今最大規模的資料中心交易。此舉凸顯AI運算需求帶動的長週期資本開支，電力基礎、伺服器、散熱與電網升級的產業鏈地位提高。市場同時關注估值、整合進度及對雲端服務與邊緣運算的後續外溢效應。
科技財報在即，關鍵指引牽動風格輪動
下週Tesla(特斯拉，TSLA)與Intel(英特爾，INTC)財報成為觀察重點，聚焦AI投資節奏、電動車需求曲線、自駕進展、PC與資料中心晶片週期以及資本支出與毛利率路徑。管理層對關稅成本、供應鏈與訂價策略的評述，可能左右市場對第三季後段與年底的獲利假設。
期貨與盤前交投，金融與AI題材受資金關注
台灣時間今晚9點半前，三大指數期貨偏多震盪，盤前交投聚焦銀行財報延續效應與AI相關併購帶動的題材熱度。市場同時留意大型權值股的量能變化與盤前波動，作為開盤後資金方向的早期訊號。
匯率與大宗商品，美元與油金波動牽動評價
美元走勢持續影響大型科技與出口導向類股的本益比與外匯換算，油價在地緣與供需消息牽動下波動，黃金的避險需求亦隨政策與通膨預期調整。這些變數將反映在航空、運輸、能源與防務等族群的相對表現。
今日觀察重點，政策訊號與成本傳導最受矚目
市場關注白宮產業底價政策的範圍與實施路徑、企業面對關稅成本的轉嫁強度與庫存調整節奏、銀行股在業績高峰後的指引與資本規劃，以及AI資料中心併購對供應鏈的延伸影響。台灣時間今晚9點半前，小型股資金流向、債券殖利率變化與美元走勢，對開盤情緒影響度高，整體氛圍仍由財報與政策脈動共同主導。
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