近期，由於原油價格疲軟，能源巨頭如埃克森美孚(Exxon Mobil)、雪佛龍(Chevron)、殼牌(Shell)和英國石油(BP)等公司正面臨艱難選擇，預計未來幾個月股東分紅將受到嚴重壓力。這些美國和歐洲的石油巨頭已開始裁員並削減成本，以應對行業低迷的挑戰。這與幾年前的情況形成鮮明對比。2022年，由於俄羅斯全面入侵烏克蘭，化石燃料價格飆升，西方五大石油公司合計獲得了近2000億美元的利潤。

股東回報策略轉變

在2022年，埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、英國石油和道達爾能源(TotalEnergies)等公司利用巨額利潤提高股息和回購股票。然而，根據Quilter Cheviot的全球能源分析師Maurizio Carulli的分析，許多能源公司的現金回報占營運現金流的比例在最近幾個季度已經達到了50%。在當前原油價格較低的環境下，Carulli指出，這種政策可能會導致債務水平超過健康的資產負債表範圍。

油價疲軟影響企業決策

英國石油(BP)和道達爾能源(TotalEnergies)最近宣布計劃減少股東回報。BP在4月將股票回購額從上一季度的17.5億美元降至7.5億美元，因其第一季度利潤未達市場預期。道達爾能源也表示，由於經濟和地緣政治不確定性，將調整股票回購速度。Carulli形容這些舉措為「合理的方向調整」，並指出其他石油巨頭可能會跟進。

股息削減恐引發市場震盪

根據能源經濟與財務分析研究所(IEEFA)的能源金融分析師Clark Williams-Derry的觀點，削減股票回購是大石油公司最簡單的選擇。過去幾年，石油公司利用回購股票向投資人返還現金並支撐股價。Williams-Derry指出，對於投資人來說，回購股票是額外的收益，而股息則是主要收益。「削減股息可能會在華爾街引起震盪」，Williams-Derry表示。

未來展望與挑戰

Williams-Derry指出，隨著烏克蘭戰爭引發的油價上漲逐漸消退，石油巨頭可能需要考慮三個問題：「他們是否應該繼續承擔新的債務來資助股東回報？是否應該削減回購，消除支撐股價的主要因素之一？還是應該減少鑽探，暗示未來產量減少？」這些選擇每一個都有風險，無論選擇哪一個，必然會讓一些投資人不滿。

油價走勢出乎意料

對於一些人來說，大石油公司的現狀並不像預期般糟糕。Rothschild & Co Redburn的能源研究聯席主管Peter Low表示，油價的韌性超出了人們的預期，因為它們大致維持在每桶65至70美元的範圍內。然而，近期國際基準布倫特原油期貨價格已經跌破這一範圍，12月到期的布倫特原油期貨周一上漲1.4%，報每桶63.61美元。美國西德州中質原油11月期貨則上漲1.4%，報每桶59.77美元。

未來財報公布時間

道達爾能源和英國的殼牌將於10月30日公布第三季度財報，埃克森美孚和雪佛龍則將於10月31日公布。英國石油將於11月4日公布季度業績。

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