Fifth Third (NASDAQ:FITB) 宣布以約 109 億美元收購 Comerica (NYSE:CMA)，此舉將使其成為美國第九大銀行。這次併購不僅反映出川普政府採取的更具商業友好性的監管政策，也引發區域銀行股的上漲。此類併購活動在近期相當活躍，Pinnacle Financial Partners (PNFP) 則以 86 億美元與 Synovus Financial 合併，PNC Financial (PNC) 以 41 億美元收購 FirstBank Holding，Columbia Banking System (COLB) 則以 20 億美元收購 Pacific Premier Bancorp。

區域銀行股價上漲，KBW 指數上升

在這波併購消息的帶動下，KBW Nasdaq Regional Banking Index (KRX) 在週一下午交易中上漲 1.2%。較小型的區域銀行股表現尤為突出，Webster Financial (WBS) 上漲 2.9%，Banc of California (BANC) 上漲 2.5%，Metropolitan Bank Holding (MCB) 上漲 2.4%，First Horizon (FHN) 上漲 2.5%。值得注意的是，2022 年 TD Bank (TD) 曾計劃收購 First Horizon，但由於反洗錢控制失敗被調查，該交易在 2023 年告吹。

大型區域銀行股價表現不一

相比之下，超大型區域銀行股價普遍下跌。Truist Financial (TFC) 微幅上漲 0.1%，而 PNC Financial (PNC) 下跌 0.9%，U.S. Bancorp (USB) 下跌 0.5%，KeyCorp (KEY) 下跌 0.2%，Regions Financial (RF) 下跌 1.3%，M&T Bancorp (MTB) 下跌 1.0%。通常在併購中，被收購公司的股價會上漲，Comerica (NYSE:CMA) 股價因此上漲 15%，而收購方 Fifth Third (NASDAQ:FITB) 股價則下滑 0.8%。

Fifth Third 併購擴大規模與盈利能力

此次併購預計將使 Fifth Third (NASDAQ:FITB) 的資產從 2025 年 6 月 30 日的 2100 億美元增至 2880 億美元，提升其規模、盈利能力和地理覆蓋範圍。Evercore ISI 分析師 John Pancari 在給客戶的報告中指出，基於戰略合理性、合理的費用協同效應預期以及對有形資本價值影響有限，這筆交易對 Fifth Third 有利。

Comerica 的挑戰與整合風險

然而，CFRA 分析師 Alexander Yokum 指出，儘管這次併購帶來規模效益和商業銀行業務的增強，但他對 Comerica (NYSE:CMA) 的「營運挑戰」表示擔憂，包括貸款增長停滯、存款成本上升，以及在密西根州（59% 的存款）和加州（24%）的地理集中。此外，Fifth Third (FITB) 在整合過程中可能面臨挑戰，尤其是在改善 Comerica 表現不佳的情況下。

Fifth Third 戰略擴張的多重視角

22V Research 的 Bill Hebel 表示，從戰略角度來看，這次合併「從多個角度來看都很合理」。它鞏固了 Fifth Third (FITB) 在中西部的地位，並不影響其在東南部的擴張，此外，Fifth Third 在德州新增 150 個據點，增加了其在快速增長市場的密度，並提供更多在商業支付和資產管理方面的費用機會。

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