川普總統在其第二任期開始時，曾承諾美國將大力推動石油鑽探，並降低油價。然而，九個月過去，僅有油價下跌的部分實現。根據美國達拉斯聯邦儲備銀行上月底公佈的數據，美國石油和天然氣行業的生產活動在第三季度持續下滑，這是該行業連續第二個季度的萎縮。

全球油價下跌趨勢

根據達拉斯聯邦儲備銀行的調查，石油和天然氣行業的參與者表示，市場情況正在惡化。全球油價指標布倫特原油期貨（BZ=F）今年下跌超過13.5%，而美國指標西德州中級原油期貨（CL=F）則下跌超過14.5%。美國能源資訊署預測，隨著油價下跌，美國石油產量將在2026年下降約1%，而天然氣（NG=F）產量將保持平穩。

供應過剩壓力持續

油價高企時，石油和天然氣公司會增加對生產設備的投資，因為他們能獲得較好的價格。然而，當油價下跌時，鑽探成本變得難以承擔。達拉斯聯邦儲備銀行的月度能源調查中一名受訪者表示：「政府推動每桶40美元的原油價格，加上對外國鑽探設備的關稅上漲，鑽探活動將會消失。」供應過剩的壓力使得油價持續低迷，美國的汽油需求預計到2026年僅會小幅上升。

OPEC增產影響美國市場

石油輸出國組織（OPEC）最近批准多次增產，沙烏地阿拉伯希望從美國奪取市場份額。OPEC在9月宣布，其成員國將在10月每天增產137,000桶。中國儲備大量原油，美國煉油廠自2022年6月以來以最高產能運行，造成加工瓶頸，進一步壓低原油價格。

川普政策成效有限

川普總統的「大而美法案」旨在通過增加租賃供應和降低聯邦特許權使用費率，稍微緩解生產下滑的情況。然而，達拉斯聯邦儲備銀行調查中僅有6%的受訪者認為這些政策將帶來顯著影響。根據Guinness Global Investors分析師Jonathan Waghorn和Will Riley的策略報告，放寬美國油田法規和聯邦土地的可用性，以及川普總統的「鑽油寶寶鑽」口號，似乎未能改變該行業的策略。

石油產業面臨挑戰

在北達科他州、南達科他州、蒙大拿州及加拿大中部的巴肯油田，埃克森美孚(Exxon Mobil, XOM)本月稍早將價值5.5億美元的鑽探設備出售給一家較小的地區公司，雪佛龍(Chevron, CVX)則宣布將鑽機數量從四台減少至三台。儘管天然氣價格穩步上升，但美國擴大出口，以維持生產的平穩。

經濟影響擴散

達拉斯聯邦儲備銀行的調查顯示，德州工廠活動在9月擴張，但速度較8月放緩。新訂單和訂單增長率在當月下降，而原材料價格上漲速度則較8月放緩。一名從事機械製造的受訪者表示：「我們看到石油行業放緩，對投資該行業持更謹慎的態度。」川普政府試圖透過與OPEC合作，以過剩供應壓低價格，進而阻礙化石燃料生產商。

未來展望不樂觀

美國能源資訊署預測，情況將持續惡化。該機構預計布倫特原油價格將在第四季度平均每桶59美元，並在2026年初降至每桶50美元，同期庫存將每天增加超過200萬桶。達拉斯聯邦儲備銀行調查中的一名受訪者表示：「前任政府抨擊該行業，將其埋在法規中，並在環境、社會和治理的旗幟下鼓勵資本流失。如今，現任政府正在完成這一工作。」

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