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川普政府藉關門推進削減計畫，衝擊聯邦機構與不動產市場
美國聯邦政府自 2025 年 10 月 1 日關門後，川普政府視此為削減民主黨主導機構與政策的「空前機會」，凍結與取消總額逾 260 億美元的支出計畫。由 DOGE 主導的大規模租約取消，對商業不動產市場與鄉村經濟造成廣泛衝擊。關鍵經濟數據延誤、政府貸款計畫停滯，加劇市場不確定性。朝野對平價健保補貼爭議僵持不下，使此次停擺恐將延長至數週。
川普推動永久削減民主黨主導機構
川普表示將與預算局長 Russell Vought 商議「永久裁撤」被視為民主黨支持的政府機構，已有多個聯邦部門收到準備裁員通知，影響數十萬名公務員。DOGE取消租約引爆房市金融風險
DOGE已取消384筆聯邦租約，節省約1.4億美元，但商業貸款市場受到波及，因政府機構原為穩定租戶，租金中斷導致房東與金融機構承壓。鄉村與中小市場首當其衝
超過六成租約取消集中在非十大州與百大縣之外地區，這些地區替代租戶稀少，房東難以轉租，經濟活動恐快速萎縮。關鍵數據與貸款作業中斷
勞工部與統計局暫停運作，非農就業與CPI報告延後，FHA、VA與USDA貸款核發進度減緩，購屋流程與房市活動受限。國會僵局未解，健保爭議持續卡關
民主黨堅持將ACA補貼延長納入臨時撥款案，川普陣營則強調可事後討論，導致兩黨提案皆無法通過，關門至少延至週末後。
美國招聘創2009年來新低，政府停擺迫使經濟學家轉向替代數據來源
受聯邦政府關門影響，美國勞動市場關鍵數據出現空窗，經濟學家與聯準會決策者被迫依賴來自芝加哥聯準銀行與Challenger顧問公司等非政府機構的資料。數據顯示，9月招聘人數創下自2009年金融危機以來新低，累計年度裁員規模也達疫情以來最高，顯示美國就業市場正顯著降溫。
招聘人數驟降創金融海嘯後新低
Challenger 報告指出，2025年截至目前僅有204,939筆新招聘，年減58%，為2009年以來最低水準，反映企業普遍對經濟前景持保留態度。累計裁員規模創2020年以來新高
雖9月裁員公告月減37%，但全年累計已達946,426人，較2024年全年高出24%，顯示部分產業仍進行大規模人力重整。芝加哥聯準銀行勞動市場儀表板提供關鍵替代數據
9月失業率報4.34%，與8月變化不大，但僅差0.01個百分點即創下自2021年10月來新高，聘僱率則下降至45.2%。政府數據中斷衝擊政策與市場判斷
由於勞工部停擺，周四的初領失業救濟金與周五的非農就業數據皆無法如期公布，影響聯準會與市場對經濟狀況的即時評估。自動化與不確定性為長期風險來源
Challenger 指出，此類大規模裁員潮過去多發生於經濟衰退或自動化轉型初期，類似情況恐重現，尤其在製造與科技領域。
產業
台灣拒絕美方「晶片50-50製造」提案，雙邊談判聚焦關稅議題
美國商務部長提出「美台各自生產50%晶片」的建議，以降低對台依賴，但遭台灣明確拒絕。台灣副院長鄭麗君表示，該提案在貿易談判中未被正式討論，雙方主要聚焦於關稅減免與貿易壁壘問題。台灣政界與產業界強烈反對美方提案，認為此舉意圖掏空台灣關鍵產業，威脅「矽盾」安全戰略。
台方否認討論晶片產能對分
鄭麗君表示，返台後確認「50-50」生產提案未納入正式談判議程，與美方協商主軸為降低關稅與取消加徵關稅措施，非產能分配問題。美國欲分散供應鏈依賴
商務部長 Lutnick 表示，目前美國約95%晶片由台灣供應，目標是推動在地化製造，達成「一半在美國、一半在台灣」的生產配置。台灣朝野政界批評美方提案
國民黨主席朱立倫批評該提案是「掠奪行為」，不容出賣台灣與台積電 (TSMC)，民眾黨主席黃國昌則稱其為「掏空台灣科技根基」的企圖。「矽盾理論」成焦點辯論
台灣政界認為，先進晶片製造能力是台灣抵禦中國武力威脅的戰略資產。美方則淡化「矽盾」，稱生產分散能提升整體區域安全。美台貿易焦點仍在關稅結構
台灣目前對美商品面臨20%對等關稅，雙方將持續談判減免部分出口產品的關稅與非關稅障礙，以強化雙邊貿易合作。
個股
特斯拉第三季交車增7%，美國稅收優惠截止前刺激需求
特斯拉 (TSLA) 公布 2025 年第三季交車量達 497,099 輛，年增 7%，優於市場預期。雖然生產量略減，但由於美國聯邦電動車稅收抵免於 9 月底到期，大量買家趕在優惠結束前下單，帶動短期交車成長。不過，特斯拉在歐洲市場仍面臨銷售疲弱與品牌爭議，全年交車量仍呈下滑趨勢。能源儲存業務則持續成長，成為公司多元布局亮點。
第三季交車優於預期但生產略降
特斯拉交車量達 497,099 輛，高於華爾街預期的 447,600 輛，但生產量為 447,450 輛，低於去年同期的 469,796 輛。稅收優惠終止前刺激美國需求
聯邦電動車購車抵免於 9 月 30 日到期，刺激美國買家提前購車，短期內推升交車數據，部分抵消歐洲市場銷售疲弱的影響。年初至今交車量仍年減6%
2025 年前三季累計交車約 120 萬輛，較 2024 年同期減少約 6%，顯示整體成長仍面臨挑戰，特別是在海外市場。能源儲能業務持續擴張
特斯拉本季部署 12.5 GWh 儲能系統（Megapack 與 Megablock），年增逾 80%，成為繼汽車業務後第二大成長動能。股票近期反彈，全年轉為上漲
TSLA 股價第三季反彈 40%，扭轉年初跌勢，2025 年累計上漲 14%，表現略遜於 Nasdaq 指數的 18% 同期漲幅。
應用材料因美擴大晶片出口限制，預估2026年營收將減少6億美元
美國擴大對中國的半導體出口限制，重創晶片設備製造商應用材料公司 (Applied Materials, AMAT)。該公司預估，2026財年營收將因新規少收約6億美元，第四季營收亦將受到約1.1億美元影響。新限制擴及被制裁企業的子公司，顯著提升出口門檻。消息一出，應材股價在盤後交易中下跌約3%。
新規擴大出口黑名單涵蓋範圍
美國商務部將出口管制擴大至受制裁企業的多數持股子公司，嚴格防堵中國企業透過附屬機構規避禁令，波及半導體、航空與醫療設備等領域。應材預估2026年損失6億美元營收
公司在文件中指出，預期新規將使其向部分中國客戶出口設備與零件需取得更多許可，將造成實質銷售損失。第四季營收短期亦受衝擊
除了長期預估外，應材表示本季（2025 Q4）營收將受影響約1.1億美元，進一步加劇先前因中國需求疲軟與美國關稅帶來的壓力。上季營收優於預期仍難掩挑戰
應材第三季營收年增8%至73億美元，優於市場預期；2024財年總營收為271.8億美元，年增2.5%，但面臨地緣政治風險升高的前景不容樂觀。與ASML等同業同受衝擊
除應材外，ASML 等歐洲設備商亦受美國出口政策連帶影響。隨著規範日益嚴格，全球晶片供應鏈的不確定性將進一步升高。
放大鏡觀點
【關鍵趨勢】美股迎來2025年最終章，10月「黑馬股」站出來！
