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百事可樂零食帝國風光不再，投資人需警惕
百事可樂(PepsiCo)(PEP)近期面臨的挑戰主要來自其旗下的Frito-Lay零食部門，而非瓶裝業務或成本削減。儘管這家公司曾被視為消費品行業中最具優勢的資產之一，然而，RBC Capital分析師Nik Modi指出，該部門目前遭遇了三大問題：價格、對成長零食市場的低涉足率以及缺乏蛋白質類產品的曝光度。這些問題的解決需要時間、資本或再投資，可能會稀釋每股盈餘(EPS)和或回報率。
公司業務狀況：零食部門面臨挑戰
百事可樂的Frito-Lay部門曾在2019年至2023年間以8%的年複合增長率成長，但過去兩年銷量停滯不前。消費者對於兩位數百分比的價格上漲反應冷淡，尤其是家庭裝袋裝零食的銷售受挫，雖然單人份包裝仍在成長，但這顯示消費者對於該公司的零食選擇更加謹慎。根據RBC引用的Numerator調查，價格上漲是所有收入群體消費者停止購買零食的首要原因。
百事可樂在鹹味零食的集中度高達90%，這對於消費者轉向更健康的零食選擇，如蛋白質棒、肉類零食和富含蛋白質的選擇，構成了不利因素。蛋白質類零食目前占據了約13%的市場份額，而百事可樂的涉足率僅為1%。這使得百事可樂面臨艱難的選擇：要麼降低價格以犧牲短期盈利，要麼冒著失去更多市場份額給競爭對手如Mondelez International(MDLZ)和Campbell's(CPB)的風險。
公司新聞與傳聞：激進投資者施壓
激進投資者Elliott Investment Management在九月初披露了其持有百事可樂40億美元的股份，並敦促公司進行品牌創新和效率提升。該投資者集團表示，這些改變可能會使百事可樂的股價上漲50%。然而，Modi指出，這些舉措並未解決百事可樂最緊迫的問題：零食需求疲軟。
此外，百事可樂的飲料部門也面臨挑戰，該公司在北美的市場份額持續被可口可樂(Coca-Cola)(COKE)侵蝕。RBC建議，重新特許經營瓶裝業務可能有助於改善這一情況。然而，零食部門的未來仍是關鍵的變數。
產業趨勢與經濟環境改變：零食市場的健康轉型
零食市場的健康化轉型正逐漸改變產業格局，消費者對於健康零食的需求增加，這對於以鹹味零食為主的百事可樂構成挑戰。經濟數據顯示，消費者需求的變化以及政府的健康政策對於百事可樂的營運成本和消費者需求有著潛在影響。
股價走勢與趨勢：股價表現不佳
截至目前，百事可樂的股價較年初下跌了近6%，而標普500指數(^GSPC)在此期間上漲了14%。這反映出投資人對於百事可樂未來成長的擔憂。儘管如此，Evercore ISI分析師Robert Ottenstein指出，百事可樂目前的股價相較於歷史來說較低，並可能已經觸底，但在美國市場看到成長前，股價可能會橫盤整理。
總結來看，百事可樂面臨的挑戰主要來自其零食部門的疲軟需求和市場轉型，投資人需密切關注該公司在創新和市場策略上的動向，以評估其未來的成長潛力和投資價值。
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