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美股主指 9 月全數收紅，那指連續六個月收紅
美股主要指數在 9 月再度突破天際，其中道瓊上漲 1.9%、標普上漲 3.5%、那指上漲 5.6%、費半上漲 12%，打破過去 9 月通常是一年中最弱勢月份的魔咒。不同於 8 月情況，這次以科技股為主的那指及費半表現較為突出，其中那指更是連續六個月上漲，創 2021/04 以來最長上漲紀錄，但漲幅更甚當時。從標普 11 大類股來看，僅資訊科技及通訊服務優於大盤，資金流入 AI 長線題材，就業市場疲軟下導致消費相關類股最為疲弱。另外，羅素 2000 在 8 月強勢上攻後，因碰到前方兩次高點壓力，加上叩關 2,500 整數壓力，上漲 3.0%，但整體依然表現不俗。
9 月標普權值股孰強孰弱，第一名急起直追！
美股 9 月主要圍繞在 FOMC 利率決策會議上。由於就業市場出現疲軟跡象，聯準會如市場預期進行預防性降息一碼，且今年內可望再降息兩碼，因而刺激股市走揚。根據 FactSet 數據顯示，標普 500 成分股中，2025 / 2026 年 EPS 預估為 267.65 美元 / 303.82 美元，分別年增 10.1% / 13.5%，若以 9/30 標普收盤價 6,688 及 2026 年 EPS 計算，本益比約為 22 倍。在降息循環重新啟動、AI 技術典範轉移下，預期美股可望繼續在過去五年平均本益比 19.9 及過去十年最高本益比 23.5 之間震盪上行。
以下我們就分析兩組名單，第一組為標普 500 指數中前十大市值公司 9 月漲跌幅表現、第二組則是標普 500 指數中 9 月漲幅排名前十的個股。
首先第一組部分，標普 500 成分股中市值前十大中有七檔在 8 月的時候上漲，平均漲幅為 4.8%；三檔下跌，平均跌幅為 1.4%，以下按照市值排序，列出其 8 月報酬率：
資料來源：CMoney整理
註：數據為2025/09/30收盤後資料
其中表現最佳為特斯拉。首先其在中國交車量表現亮眼，加上投資人對公司未來在 AI、儲能、機器人、自駕車等業務的樂觀預期，搭配技術面動能轉強，使特斯拉能在整體科技輪動中獲得資金青睞。
漲幅居次為 Alphabet，股價強勢主要受以下兩大動能拉抬：一是法庭在 Google 搜尋引擎反壟斷案中作出對其有利的裁定，法院不強制其拆分 Chrome 或放棄其搜尋核心業務，為市場解除重大結構性風險疑慮。二是市場對其 AI 生態與廣告變現能力的信心大幅提升。其 AI 工具（例如 Gemini、AI 模式整合於搜尋）有明顯改善，且 Gemini 獲得蘋果採用，雲端基礎設施也收穫 Meta 大單，顯示其他科技巨頭的認可，並展現其已能將 AI 轉化為營收的變現能力。這兩條催化互相加乘，讓 Alphabet 成為 9 月科技板塊中的領漲股之一。
反觀亞馬遜則表現落後，一是市場對其 AWS 雲端增速的期待落空，儘管 AWS 營收仍在成長，但未展現明顯加速，與競爭者相比略顯遜色。二是其零售與電商業務面臨成本壓力、庫存與利潤率壓縮的疑慮，以及供應鏈（特別是中國製造）所受關稅與政策影響。三是法律與監管因素壓力增強，比如其與 FTC 因 Prime 訂閱設計問題達成 25 億美元和解，給市場帶來不確定性和信心動搖。綜合以上因素，使得亞馬遜在資金輪動與科技板塊領漲浪潮中表現較為被動。
標普 9 月漲幅前十名獎落誰家，第一名漲幅竟高達 63%！
分析完大型股績效表現，標普 500 成分股中，誰在 9 月鶴立雞群？拉開名單來看，第十名的漲幅就來到 28%，遠高於前一個月第十名 17.7% 漲幅，超過 40% 漲幅的有三家公司，第一名更是高達到 63% 的單月漲幅。以下按照 9 月報酬率排序列出公司名單：
- 華納兄弟 — 全球媒體集團，擁有 HBO、DC、CNN、Discovery+ 等內容品牌，上漲 63%
- AppLovin — 行動廣告與遊戲平台，透過 AI 推動精準投放，上漲 49%
- 威騰電子 — 硬碟與固態硬碟領導廠商黃金礦業龍頭公司，上漲 47%
- 羅賓漢 — 零傭金線上券商，提供股票與加密貨幣交易，上漲 39%
- 希捷科技 — 硬碟與儲存解決方案大廠，上漲 37%
- 美光科技 — 全球記憶體與快閃記憶體晶片製造商，上漲 36%
- 英特爾 — CPU 與晶片製造龍頭，布局晶圓代工，上漲 36%
- 科林研發 — 提供蝕刻、沉積等晶圓製程設備，上漲 31%
- Paramount-Skydance — Paramount 與 Skydance 結合的媒體娛樂集團，上漲 29%
- 特斯拉 — 電動車與能源解決方案龍頭，上漲 28%
資料來源：CMoney整理
從以上名單來看，強勢股多半集中在資訊科技類股，這與第一段標普11大類股中資訊科技與通訊服務獨強相互呼應。另外，AppLovin、羅賓漢在 9 月正式納入標普 500 成分股，造就兩者股價表現驚人。以下就分析上述 10 檔個股的營運焦點：
華納兄弟(WBD) — 通訊服務
華納兄弟探索是全球領先的媒體與娛樂集團，擁有 HBO、CNN、DC 與 Discovery+ 等品牌。9 月股價走強，主因市場傳出派拉蒙-Skydance 有意收購，加上公司宣布 2026 年將分拆為兩家獨立公司，市場重新評價資產價值。串流平台用戶流失趨緩，也增添信心。
AppLovin(APP) — 資訊科技
AppLovin 是行動廣告與遊戲平台公司。9 月股價大漲，一部分來自於被正式宣布 將於 2025 年 9 月 22 日納入標普 500 指數，被動型基金與 ETF 被迫買入成為強力支撐。同時，數位廣告需求回升與 AI 優化技術提升平台收益率也為其後續動能提供基礎。
威騰電子(WDC) — 資訊科技
威騰電子是全球主要的硬碟與固態硬碟製造商，提供個人與企業儲存解決方案。9 月漲勢來自資料中心需求回升及庫存調整結束，帶動產品價格改善。分析師亦上調評級，使市場對營收復甦更具信心。
羅賓漢(HOOD)— 金融
羅賓漢是零傭金股票與加密交易平台。9 月股價強勢，原因之一是 將與 AppLovin 一同納入標普 500 指數 的公告使指數基金需買入其股票，形成被動資金流入。此外，交易量回升與加密貨幣市場熱絡，也進一步提振其平台業務的成長預期。
希捷科技(STX)— 資訊科技
希捷科技是全球硬碟與儲存解決方案領導廠商，客戶涵蓋雲端與企業市場。9 月強勢主要受惠生成式 AI 與雲端資料中心推升儲存需求。產品價格回穩並改善毛利率，市場重新評價其長期前景。
美光科技(MU)— 資訊科技
美光科技是全球記憶體與快閃記憶體晶片領導者，應用遍及電腦與資料中心。9 月漲幅顯著，因 DRAM、NAND 報價回升，庫存調整完成。AI 伺服器需求持續擴張帶動其 HBM 市佔率提升，進一步強化營收展望。
英特爾(INTC) — 資訊科技
英特爾是全球 CPU 與晶片製造巨頭。9 月股價上漲，部分原因來自於 據報其正尋求外部投資者入股，如已與 Apple 討論潛在投資可能性，此舉被市場解讀為信心投票。此外，Nvidia 也宣布將投入 50 億美元取得約 4% 股權，強化雙方合作與策略聯盟的想像空間。
科林研發(LRCX)— 資訊科技
科林研發是全球重要的半導體設備廠，專注於蝕刻與沉積製程技術。9 月股價上揚，受惠晶圓廠資本支出回升、先進製程需求擴大。市場認為其在設備市佔率持續領先，支撐長期成長。
派拉蒙-Skydance(PSKY)— 通訊服務
派拉蒙-Skydance 是新興的娛樂媒體集團，由派拉蒙與 Skydance 合併而成。9 月市場聚焦於其擬收購華納兄弟探索的消息，激發媒體整併題材。投資人期待合併後的內容資產整合效益。
特斯拉(TSLA)— 非必需消費品
特斯拉是全球電動車與能源解決方案龍頭，業務涵蓋整車、自駕與儲能。9 月股價強勢，因交付量數據穩健、分析師上調目標價。市場對其自動駕駛與 AI 發展保持高度期待，資金持續湧入新能源題材。
分析完 9 月權值股與強勢股之後，下一篇我們將回顧過去 9 月潛力股表現及新的 10 月潛力股分析。另外，時序將進入 25Q3 財報季，10 月下旬將如火如荼展開，投資人應留意波動與觀察整體企業獲利表現及不同族群間的財報是否出現分化。
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