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【美股盤前】降息預期升溫，期貨小升金價創高(2025.09.16)
降息與零售銷售成主線，市場情緒偏多
台灣時間周二盤前，美股期貨小幅走高，標普與那斯達克在前一交易日同創歷史收盤新高後延續偏多，市場焦點集中於聯準會會議與8月零售銷售。金價續創新高、10年期美債殖利率貼近近月低點，顯示資金對降息預期升溫下的配置轉向。科技龍頭與AI供應鏈情緒延續，加上TikTok傳出「框架協議」進展，相關個股在盤前活躍。
聯準會會議開場，決策核心與人事變動同受關注
聯準會兩天會議登場，市場普遍預期明日凌晨台灣時間公布的決策將啟動降息循環。美參院剛通過川普總統提名的Stephen Miran出任理事，同時上訴法院允許現任理事Lisa Cook暫時留任，等待對撤換爭議的訴訟結果。近期就業數據偏弱、關稅對通膨影響仍存不確定性，使決策端傾向在經濟放緩跡象下調整政策利率。
零售銷售放緩預期升高，消費韌性面臨檢驗
8月零售銷售報告預計增長0.3％，較7月的0.5％放緩。報告結果將為第三季消費動能提供關鍵線索，也有助辨識關稅與價格因素如何透過終端需求反映到通膨與企業營收。若數據低於市場預期，可能強化短線降息與長端利率偏低的組合；若高於預期，市場對經濟韌性的評估將調整至更中性。
期貨續揚與債市平穩，金比特幣同現資金避險與風險並存
標普500與那斯達克期貨盤前小升，而10年期美債殖利率小幅回升但仍靠近4月以來低點，固定收益資產需求維持。國際金價期貨觸及每盎司3,730美元，再創歷史新高，比特幣約11.5萬美元附近，顯示資金同時布局避險資產與高波動風險資產，反映對降息與流動性環境的混合解讀。
大型科技續領漲，指數再創紀錄後觀望政策落地
前一交易日標普500首度站上6,600點收盤關卡，那斯達克續創高，歐洲Stoxx 600上漲0.42％呼應全球風險偏好。歷史經驗顯示，降息對股市的影響取決於原因是預防式或景氣壓力所迫，投資人持續評估本輪降息的性質及其對未來一年的盈餘循環意涵。
TikTok傳出框架協議，甲骨文盤前走強
Oracle(甲骨文，ORCL)盤前大漲，市場報導指出公司參與的企業聯盟有望促成TikTok在美營運的框架協議。美國財政部長Scott Bessent表示美中已就TikTok達成「框架」，兩國元首預計本週晚些時候會面討論細節。若進展順利，雲端與廣告科技供應鏈的中期不確定性可望降低。
電動車與AI供應鏈消息面正向，科技權值動能未歇
Tesla(特斯拉，TSLA)在執行長馬斯克於公開市場加碼10億美元後股價走強，年內回跌幅度收斂。Alphabet(字母，GOOGL)市值突破3兆美元，加入輝達、微軟與蘋果之列，AI佈局與反壟斷訴訟進展共同提振評價。Nvidia(輝達，NVDA)需求面續受大型雲端訂單支持，AI加速器供應鏈情緒延續樂觀。
餐飲休閒分化加劇，戴夫與巴斯特走低
Dave & Buster’s(戴夫與巴斯特，PLAY)公布財報不如預期後，盤前股價下挫，突顯高利率時期可支配消費的分化，餐飲與休閒娛樂類股對票價、客流與促銷的敏感度升高。零售銷售數據與企業端對第四季的庫存與折扣策略，成為該類股短期能見度的關鍵。
政策與法規變動訊息升溫，財報頻率討論再起
川普總統提出將企業財報由季度改為半年制度的想法，認為有助降低成本並讓管理層專注營運。美國證券交易委員會表示正積極研究相關構想。若政策議題發酵，可能對企業資訊揭露節奏、指數被動資金的再平衡機制與短線波動形態產生影響。
盤前交易與資金面，權值股帶動成交熱度
盤前量能集中於大型科技與政策題材股，甲骨文、特斯拉活躍度居前。指數期貨上行提供風險偏好支撐，但金價創高與長天期殖利率低位徘徊，說明資金仍維持防禦與成長並行的配置。若零售銷售與聯準會聲明同時偏向寬鬆敘述，成長股的風險溢價有機會維持較低。
宏觀組合信號，降息路徑與經濟降速微妙平衡
勞動市場降溫、通膨方向性回落與關稅變因，使市場押注政策轉向，但企業端對需求放緩的回應尚待更多證據。若數據確認「溫和降速」，市場將以盈利韌性作為估值支撐；若顯著降速，防禦與高品質資產的定價將受青睞。聯準會點陣圖、聲明措辭與主席記者會釋放的對中期成長與通膨的平衡觀，會是盤後至隔日的關鍵解讀。
國際市場外溢效應，匯油金與地緣政治交織
歐股偏多、美債偏強與美元走勢觀望，使跨資產波動維持中性區間。雖本日油價與美元指數變化有限，地緣政治與貿易政策議題仍可能在任何時點放大市場對避險資產的需求。投資人持續留意美中高層會晤與相關談判進度，作為評估供應鏈風險與跨境投資的不確定性指標。
今日關注重點，三大軸線牽動開盤表現
第一，8月零售銷售的實際增速與分項結構。第二，聯準會會前市場定價與債市對降息幅度與路徑的反應。第三，TikTok與大型科技個股消息面對風險偏好的拉動強度。整體而言，短線仍屬政策與數據共振的盤勢，權值科技續為多方領先指標，而金價創高提醒資金對下行風險的配置並未退場。
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