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輝達(Nvidia)(NVDA)最新推出、專為中國市場設計的 AI 晶片 RTX6000D，本週正式開賣，卻傳出「開局不利」的消息。多家中國大型科技公司遲遲未下單，反而傾向繼續使用舊款的「水貨卡」，讓外界開始質疑：這張卡真的有人要嗎？
本篇我們帶你一次看懂：
市場為何冷對 RTX6000D？
傳聞中的水貨卡到底多強？
投資人該如何看待輝達的中國業務風險？
現在中國還買得到輝達禁售的卡？
是的，而且還賣得不錯。
儘管美國早已禁止像 RTX5090 這類高效能顯卡輸入中國，但根據路透報導，中國業者仍能透過「非正式通路」取得這些禁售卡，價格甚至只要 RTX6000D 的一半，性能還更強。
這也讓 RTX6000D 一上市就陷入尷尬局面：價格貴，效能又不如舊款卡，不買水貨才奇怪。
👀 想像你去買電腦，一台跑得比較慢卻更貴，另一台快又便宜，只是沒有官方保固，你會選哪台？企業也是一樣的選擇邏輯。
三大原因讓 RTX6000D 開局就遇冷
❶ 水貨卡性能更強、價格更低
根據市場消息，RTX6000D 要價約人民幣 5 萬元（約 7,000 美元），效能主要用於「AI 推論」任務。
但被禁售的 RTX5090 透過水貨市場仍可取得，價格不到3萬人民幣，而且效能更接近輝達原版的高階卡。
這讓很多企業私下評估後，寧可冒一點風險也不願意多花錢買閹割版。
❷ 大企業觀望 H20 和傳聞中的 B30A
目前中國科技巨頭像阿里巴巴、騰訊、字節跳動等，並未積極下單 RTX6000D。不是不買卡，而是「還在等更好的」。
H20：先前被禁售、後來解禁的中階卡，目前仍卡在出貨與合規程序，未真正開賣。
B30A：市場傳聞中效能是 H20 的六倍，價格卻只貴一倍，若獲美方批准，有望成為中國市場的「真主力」。
這些公司不急著買 RTX6000D，是因為更好的選擇可能隨時登場。
❸ 中國政策態度搖擺，風險升高
除了市場考量，中國近期也開始加強對外企採購晶片的監督，像是：
要求騰訊、字節跳動等企業說明為何選擇採購 H20
開始調查輝達是否違反反壟斷法
鼓勵企業採用國產AI晶片
這樣的政治氛圍，讓企業更傾向觀望、降低採購風險，再加上水貨卡能用、便宜又熟悉，自然讓 RTX6000D 銷量不如預期。
法人原本預估很高，現在可能要修正了
摩根大通在8月曾預估輝達下半年會生產約 150 萬顆 RTX6000D，摩根士丹利更估到 200 萬顆。但以現在這個需求冷清的情況來看，這些數字可能高估了市場實際消化能力。
若未來財報出現庫存上升、出貨延後等跡象，勢必將影響市場對輝達中國業務的信心與估值模型。
投資觀察：未來三種走勢怎麼看？
▶️ 情境一｜B30A獲批，市場熱度重啟
影響：中國大廠積極回補庫存
對營運：輝達中國營收重返成長
股價：有望重新挑戰歷史新高
▶️ 情境二｜H20出貨但市場冷淡
影響：仍有卡可用，但效能與性價比不足
對營運：出貨穩定但成長有限
股價：維持高檔整理，觀察下一季法說
▶️ 情境三｜政策持續施壓、企業轉向國產
影響：輝達中國市場萎縮
對營運：庫存壓力與營收下滑並存
股價：短線恐回測月線或季線支撐
💡 佈局方向：不同情境下，可以怎麼調整投資節奏？
如果未來B30A 晶片順利獲得美國批准，且中國市場開始大規模導入，這將是輝達在中國重新回溫的重要催化劑。屆時，拉回就是機會，建議可搭配觀察法人買盤動態，伺機切入，並以歷史高點作為中線目標區間。
但若是H20 晶片恢復出貨、但市場反應平平，表示輝達在中國的營收動能恢復有限，成長空間受限。在這種情境下，投資策略應以**「分批布局」為主，採保守進場節奏**，觀察下一季財報與接單狀況是否有回暖跡象，再視情況調整部位。
最需要警覺的，是若中國政策風險升高，出現企業大量轉向國產AI晶片、或進一步限制水貨與外企設備採購的情況。這時建議暫時觀望輝達在中國的佈局，並將資金轉向相對穩定、受地緣風險影響較小的標的，例如美國本土AI應用端公司如微軟(MSFT)、亞馬遜(AMZN)等。
📌 台股延伸觀察：這幾家公司可能受影響
技嘉(2376)：RTX6000D相關伺服器設計供應商
華擎(3515)：AI伺服器零組件出貨依賴中國市場
創意(3443)：有AI晶片開發合作案
台積電(2330)：若B30A通過，先進製程有望受益
緯創(3231)：AI伺服器組裝代工比例高
👉 建議觀察： 台廠法說是否提及中國AI訂單變化、美系客戶需求趨勢
RTX6000D 開賣遇冷，不只是產品力問題，更是價格策略、市場氣氛與政策風險多重交織下的結果。短期內，中國市場恐怕不會是輝達的成長動能來源，反而可能成為變數。
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