美股研究報告

圖/Shutterstock慧與財政季度劃分方式：FY25Q2 為 2025 年 3 至 5 月、FY25Q3 為 2025 年 6 至 8 月，依此類推。慧與(HPE)將於美東時間 9 月 3 日盤後公布 FY25Q3 財報。公司正處於 AI 基礎設施與雲端轉型的關鍵時刻：AI 伺服器訂單與 Gr

圖 / Shutterstock美股主指 8 月全數收紅，羅素 2000 指數單月暴漲 7% 奪冠美股主要指數於 8 月全數上漲，其中道瓊工業平均指數上漲 3.2%、標普 500 指數上漲 1.9%、那斯達克指數上漲 1.6%、費城半導體指數上漲 1.1%，可以發現以科技股為主的那指及費半弱於各產業

圖 / Shutterstock*賽富時財務季度、年度表達方式為：2025 財年第 4 季：2024/11~2025/01，2026 財年第 1 季：2025/02~2025/04，以此類推。*全篇財報按非美國通用會計準則 (non-GAAP) 計算，由於 non-GAAP 剔除了一次性、非常規等項

【美股盤前】關稅不確定性升溫，八月續漲後九月波動風險升高(2025.09.01)
關稅裁決升高政策風險，九月開局偏震盪
美國聯邦巡迴上訴法院判定多數川普時期關稅違法，且維持至10月14日待上訴的安排，使企業面臨政策忽明忽暗的壓力。美股八月整體收紅後，市場在九月的歷史性淡季效應與關稅不確定

圖/Shutterstock美最高法院可能改寫川普關稅政策命運美國總統川普的關稅政策合法性正在面臨前所未有的挑戰。根據外媒報導，美國上訴法院近期以 7 比 4 的票數裁定，川普政府依據《國際緊急經濟權力法》(International Emergency Economic Powers Act, I

圖/Shutterstock戴爾科技(DELL)於 8 月 28 日公布 FY26Q2 財報，營收與 non-GAAP EPS 雙雙優於市場預期，並上調全年財測，展現 AI 伺服器帶動的強勁成長動能。不過，毛利率與營業利益率卻不如預期，顯示在銷售規模快速放大的同時，獲利能力正面臨壓力。消息公布後，股

圖/Shutterstock上週美股延續漲勢後回檔，本週聚焦就業數據與AI龍頭財報上週美股先強後弱，標普500指數週四刷新歷史高點後，週五因PCE通膨數據壓力及科技股獲利了結賣壓，指數回跌，僅羅素2000小幅收紅。聯準會主席鮑爾在Jackson Hole釋出鴿派訊號，市場對9月降息預期升溫，推升中小

大盤解析法國總理巴伊魯宣布 9/8 將舉行信任投票，工會也在 8/29 發動全國大罷工，進一步加深市場對歐洲政治風險的擔憂。加上烏俄戰爭持續帶來不確定性，上週五歐洲股市全線下跌並連帶拖累美股期貨在歐洲時段走低。另外，美國 7 月核心 PCE 通膨月增率持平於 0.3%，年增幅度雖較前值 2.8% 提

圖/Shutterstock半導體拋售壓力擴大 疫後高估值族群同步回跌美股盤中全面走弱，費城半導體指數領跌，科技股承壓加劇，市場在通膨數據略高與長週末前的部位調整下轉向防禦。交易情緒偏向降低風險，權值股回檔放大指數波動。主要指數盤中齊跌 費半跌勢最重四大指數同步下滑，道瓊工業指數暫報45494.1，

【美股盤前】通膨壓力略升、期貨回檔，美股高位開盤前轉趨觀望(2025.08.29)結論先行，通膨讀值在即、期貨走低，盤前風險偏好降溫美股主要指數前一日改寫收盤新高後，台灣時間今晚市場焦點落在7月PCE通膨報告，期貨盤同步回落，科技股壓力略高。標普500與道瓊期貨各跌約0.3%，那斯達克100期貨跌約