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美國商品期貨交易委員會首度同意現貨加密資產合約在註冊交易所交易，讓加密貨幣不再是「金融邊緣人」，市場情緒頓時在興奮與謹慎中拉扯。在海外多家加密交易所風險事件頻傳之際，CFTC代理主席強調透明交易與投資人保護的重要；同時，GENIUS 及 CLARITY 等法案也同步在國會布局。與此同時，美元指數在加

近期中央銀行總裁指出，穩定幣難以滿足BIS「單一性、彈性、完整性」三大貨幣測試，難成為貨幣體系支柱，此言一出，市場短期資金流向再起波瀾。投資人對於「即時支付」與「高流動性」的追求，卻也因法規與監管不確定性而重新評估去處。回顧BIS標準，穩定幣因價格穩定機制不足、100%準備金發行架構缺乏彈性、匿名流

美國非農數據強勁，Fed卻再度釋出降息傾向，導致美債殖利率在短線內劇烈震盪；在市場波動與美元走弱的背景下，投資人積極尋找避險與收益兼備的替代標的。 Fed官員強調2026年仍有降息空間，卻難掩美國債務占GDP逾130%及保護主義升溫的長期隱憂，美元自年初重挫近10%，資金布局明顯向基本面穩健、政策

央行總裁楊金龍日前在年度金融資訊系統年會上明言，穩定幣難以同時滿足「貨幣單一性、彈性與完整性」三大測試，短期內無法取而代之成為主流貨幣，市場對其支付潛力和監管風險重新審視。在貨幣單一性方面，各家穩定幣價格穩定機制參差，加上部分發行人註冊於監管空白區域，被比作「野貓銀行」翻版。至於供給彈性，100％準

土庫曼斯坦宣布自2026年1月起，將全面合法化加密貨幣開採與交易，此舉一出，國際市場對新興政策趨緩的預期急速升溫。該國《虛擬資產法》不僅要求礦商及交易所取得監管許可，也同步納入反洗錢與廣告規範；加上哈薩克、吉爾吉斯相繼放寬相關政策，中亞正成為數位資產戰略高地。面對政策紅利，台股的科技、半導體及伺服器

日經指數突破50,000點大關，為市場注入明顯多頭動能，也驅動日股ETF連日飆升，投資人信心明顯回溫。美國利率峰值疑慮逐步緩解，加上美元相對疲軟，新興市場與日圓資產吸引資金流入；在全球資金寬鬆背景下，日本央行維持低利率政策，壓低債市收益，股票型基金吸納增量資金。從基本面看，日本企業最新財報由AI半導

下周聯準會降息幾乎已成定局，市場氛圍轉向「利率下行優勢」驅動資金流入債市。9月非農就業僅增3.9萬，大學畢業生失業率飆至8.5%，突顯勞動市場降溫。CME FedWatch顯示降息機率攀升至87%，高盛更預測2026年底前利率跌破3%。政治面亦不容忽視，新任主席人選與政策獨立性的拉扯，已成市場風險溢

聯準會在11月底一連串鷹派降息暗示後，市場降息預期瞬間升溫，卻伴隨利率與美元的大幅震盪，投資人情緒在「期待」與「疑慮」之間快速切換。 美國對等關稅引發的通膨壓力尚未完全消散，使得Fed採取以數據為導向的「鷹式降息」策略——在通膨回落前，僅在必要時才放慢降息步伐。此舉推升短端利率持續走低，長端利率卻

下周聯準會例會前夕，美國疲軟就業數據再掀市場波動，交易員以逾八成機率押注降息一碼，債市情緒迅速升溫。整體氛圍已從觀望轉向「降息在即」，風險偏好與資金流向成為投資人關注焦點。最新非農報告指出，9月新增就業僅3.9萬人、20–24歲大學畢業生失業率飆升至8.5%，顯示AI應用與生產力提升帶來結構性衝擊。

央行總裁楊金龍直言，儘管穩定幣在支付場景具備想像空間，但礙於貨幣單一性、彈性與完整性的國際標準難以取代法定貨幣。此番表態立刻為市場增添一抹避險層次，投資人將資金重新聚焦於利率明朗、信用穩固的傳統工具。從政策端觀察，BIS認定現行多數穩定幣無法靈活調度供給，也缺乏嚴謹的KYC機制，隱含洗錢與非法資金流