美股盤勢

大盤解析美國 25Q1 GDP 季增年化下滑 0.3%，為 2022 年以來首度經濟收縮，主要因企業與消費者為避開川普政府關稅而大舉進口，進口激增拖累整體成長；根據 ADP 報告，美國 4 月僅新增 6.2 個工作機會，遠低於預期的 11.5 萬；另一方面，通膨同步升溫，25Q1 PCE 季增年化從

大盤解析美國昨日公布 3 月 JOLTs 職位空缺數從 748 萬人下滑到 719 萬人，低於市場預期的 750 萬人；4 月經濟諮商會消費者信心從 93.9 滑落至 86，同樣低於預期的 87.5，使投資人擔心貿易戰衝擊擴大到經濟層面，導致美股早盤開低，但一體兩面，降息預期跟著提升下，緩解跌幅壓力

大盤解析美股開盤時延續關稅戰降溫的氛圍上攻，美國財長貝森特則表示中美貿易衝突的緩解取決於中國，目前焦點主要放在其餘十幾國的貿易協定上，且其中與印度的協議可能最快達成。經濟數據方面，達拉斯 Fed 製造業指數從前月 -16.3 下滑到 -35.8，遠低於市場預期的 -17.0。技術面部分，美股已接近

大盤解析美股財報尚可，加上中國政府考慮暫停對部分美國進口產品徵收關稅的消息，美股平盤開出。儘管美中雙方的關稅談判仍具不確定性，但美國與日、韓兩國有望快速達成貿易協議，且川普在週五受訪《時代》雜誌中表示，預計會有多項貿易協議在未來 3~4 週完成，進一步降低市場對關稅的擔憂，並帶來關稅降級的希望，市場

大盤解析美國總統向媒體提到美國官員在週四上午與中國官員舉行會談，儘管並無透漏細節，且北京公開表示並未與美國舉行談判，但市場期待中美貿易戰有望逐漸緩和，恐慌情緒消退。與此同時，美國財長貝森特表示美國與韓國最早將在下週達成貿易協議，不確定性持續降低。經濟數據方面，美國 3 月耐久財訂單月增 9.2%，遠

大盤解析白宮態度放軟，川普於週二表示其願意削減對中國 145% 的關稅。週三中國也發出訊號，表示與美國政府進行貿易談判的意願，只要白宮不是在威脅底下談判。接著週三媒體引述白宮知情人士稱美國政府正積極處理關稅事宜，計畫分五年時間將關稅降至 50% ～ 65%。隨後，傳出川普計畫豁免因芬太尼問題而對中國

大盤解析美國總統川普週二公開表示並無打算罷免聯準會主席鮑爾，緩和市場對聯準會獨立性的擔憂。而白宮與日本、印度已接近達成基本貿易協議，美國副總統范斯造訪印度並表示將開啟美印合作的新時代。另外，美國財長貝森特在參加摩根大通舉辦的閉門投資會議中表示，與中國脫鉤不是美國的目標，預期雙方的劍拔弩張之勢有望在幾

大盤解析上週五美國國家經濟委員會主席哈塞特透露川普正在研究法條是否可以解雇鮑爾，導致市場質疑聯準會的獨立性。美股開盤走低之後，川普再度於社群媒體上表示，考量能源、食品價格下跌，目前美國並沒有通膨風險，因此呼籲聯準會應該採取預防性降息措施，並公開批評鮑爾是「太晚先生 (Mr. Too Late)」，加

大盤解析美國總統川普稱與日本關稅談判進展良好，雙方預計在 4 月底前再次會談，並表示與墨西哥的通話取得良好成效，帶動美股期貨於亞洲時段開始揚升，不過隨後因聯準會官員表示貨幣政策將維持穩定，致使漲幅回吐，美股平盤開出。另外，隨著川普宣布將於下週四與烏克蘭簽署一份礦產協議，並在與義大利總理舉行雙邊會晤時

大盤解析美國週二晚間白宮發布聲明，美國將對來自中國課徵最高 245% 的關稅以反制中國的報復，中美貿易戰持續升溫。另外，半導體面對科技禁令，輝達的 H20 及超微 (AMD) 的 MI309 面臨進一步的中國出口管制，銷售需先取得美國允許，分別衍生出 55 億美元、8 億美元的潛在損失，顯示中美貿易