聚陽(1477)

聚陽(1477)於南越胡志明市周邊廠區佔總產能約14%，主要位於古芝、永隆兩地。先前因為疫情嚴峻必須遵守三就地原則，進而影響到產能。然越南政府也於近期受迫於經濟壓力下宣布將從疫情較緩和地區逐步復工，9/15-10/31期間工廠勞工施打疫苗後，即可復工。目前永隆省廠區已陸續復工，超過一半、約千人進駐工

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結論：
考量越南疫情影響的淡化、21Q3旺季訂單的遞延、缺櫃影響程度縮小、運動服飾銷售比例增加使產品結構轉佳、線上銷售佔營收比例增加、產能穩定擴增，因此我們預估21Q3營收77.18億元，YOY -3.84%、EPS 3.34元，YOY -7

根據工商時報的報導，廣越(4438)今除息，除息參考價為109.3元，以往年經驗廣越的填息傾向「細水長流」，2019~2020甚至是先貼息後填息的走勢。廣越營收約有5成以上來自越南廠，受疫情影響，8月營收受衝擊但仍優於市場預期，預期9月復工後可以陸續補上業績，公司表示今年營收仍看2位數年增，目前訂單

聚陽（1477）今傳出消息越南廠預計於9月15日恢復生產，市場預估8、9月毛利率可能仍會受到越南疫情影響而下滑，不過21Q4訂單將有望創歷年來同期新高，營收及獲利將有望迎來反彈。市場預估全年EPS大約會落在12~13元之間。考量到Q4役後復甦的動能強勁，預計聚陽將有望在本益比區間24~27被區間浮動

成衣大廠儒鴻 （1476）和羽絨衣代工大廠廣越 （4438） 今 (8) 日公告 8 月營收，儒鴻8月營收 25.45 億元，月減 26.6%，年增 24.7%；根據鉅亨網的報導，儒鴻先前預估，越南停工將影響 8 月布的營收 1.3-1.5 億元，實際營收結出來符合公司預期。公司表示目前客戶庫存偏低

成衣大廠聚陽（1477）於今（2日）公布8月營收，27.54億元，月減9.6%，年減11.5%。主要是受到南越工廠因疫情停工所致，業績符合公司先前的預期。根據鉅亨網的報導，公司預估越南政府在本周末就會公布新的疫情警戒措施，若有放寬的動作，則9月營收可望逐漸回到正常水準。聚陽在越南的生產基地，北越產能

羽絨衣代工大廠廣越(4438)於25日舉行法說會，公司提到今年因應中國羽絨衣內需市場擴大，在中國嘉興平湖擴建第二個新廠；而因應品牌客戶擴大下單，在具有免稅優勢的約旦拓展第三個工廠；而因應戶外品牌2022需求增長，擴張越南隆安的生產線。
展望今年下半年營運，由於越南廠占廣越總產能比重將近五成，為

根據工商時報的報導，聚陽(1477)董事長周理平今天在股東會後和媒體交流公司營運前景，修正今年全年的營運看法，從年初「歷年最樂觀」，修改為「營運相當好，疫情是變數」。公司表示受到越南疫情因素影響，8、9月毛利率可能會下滑，不過21Q4目前起來還是漂亮。8月因物流遞延情況嚴重，從一周延到四周，當月營收

根據工商時報的報導，紡織加工相關廠商的宏益(1452)、力鵬(1447)、聯發紡(1459)公布上半年財報，於第二季毛利率都比第一季下滑0.5~2％。市場對於紡織業下半年獲利情形出現雜音。
雖然目前紡織加工以及成衣廠皆表示目前下半年訂單滿滿，能見度高，但仍需注意以下幾點：
聚酯、加工絲廠

越南疫情持續嚴峻，國內成衣代工大廠儒鴻(1476)、聚陽(1477)、廣越(4438)最大生產基地都在越南，在製造上員工採輪班制稼動率下降，於運輸端港口工人不足塞港問題嚴重，短線營運將面臨考驗，不過公司也都樂觀表示相關廠商目前訂單能見度都可以看到Q4季中，預料旺季效應將遞延。
羽絨衣代工大廠廣