美股研究報告

隨著2025年進入尾聲，即將邁入2026年，全球資本市場正處於一個關鍵的十字路口。過去數年的劇烈波動，從疫情後的供應鏈斷裂、通膨飆升，到各國央行的激進升息，再到AI技術的橫空出世，這一系列的事件已經重塑了投資的基本面貌。本報告旨在透過詳盡的宏觀經濟分析、企業獲利預測以及產業趨勢研究，為投資人提供一份

資金成本下降＋國防訂單雙引擎，太空股迎來主升段回顧上週（12/8-12/12）美股市場，資金展現了極強的風險偏好。聯準會（Fed）在上週最新的 FOMC 會議中，將基準利率下調 0.25 個百分點，落在 3.5% 至 3.75% 區間，這是今年第三次降息。 隨著寬鬆資金環境確認，直接點燃了對利率敏感

圖/Shutterstock近日 SpaceX 要 IPO 上市的消息甚囂塵上，如果 SpaceX 在 2026 年真的走向上市之路，這將會突破史上最大 IPO 規模的紀錄。過去十多年，太空產業一直存在，卻很難成為公開市場的投資主題，原因不外乎商業模式不穩定、發射成本過高、收入高度依賴政府訂單，且

圖/Shutterstock指數回檔下資金轉向防禦與高品質個股，標普 500 震盪整理標普 500 指數上週累計下跌 0.63%，收在 6827 點，市場在通膨與利率路徑仍不明朗的情況下，風險偏好明顯降溫。從指數表現來看，資金並未全面撤出股市，而是轉向具備現金流穩定、需求能見度較高，或對景氣循環敏感

圖/Shutterstock2025 年，加密公司重新走上美股 IPO 舞台，市場確實看到「供給回來了」。穩定幣發行商 Circle(CRCL)在 6 月上市，Bullish(BLSH)於 8 月掛牌，交易所 Gemini(GEMI)則在 9 月接力登場。但這波行情的關鍵不在於今年有多少公司成功敲鐘

大盤解析美股週五全面回落，風險情緒明顯轉弱。道瓊工業指數下跌0.51%，相對抗跌；標普500指數下跌約1.07%；科技權重較高的那斯達克指數跌幅擴大至約1.69%。AI相關半導體出現獲利了結、成長預期降溫，費城半導體指數重挫約5.10%，成為本輪回調的核心壓力來源。波動率指標VIX上升約5.99%至

圖/Shutterstock科技股獲利了結擴大資金轉向價值與循環
美股盤中轉弱，科技與晶片相關賣壓擴散，帶動大盤回檔，資金明顯從高評價成長題材轉往價值與循環類股。市場情緒受AI投資回收期與成本壓力再被檢視影響，加上公債殖利率走高，評價面承壓最深的仍是大型科技與半導體。
四大指數同步走低費

【美股盤前】資金自科技轉向金融與中小型股，美股期指情緒偏穩而AI鏈承壓(2025.12.12)結論先行，輪動主導盤前情緒在聯準會本週降息一碼後，美股多頭延續但主軸出現明顯輪動，資金自大型科技撤出，轉向金融與中小型股。標普500與道瓊於前一交易日再創收盤新高，羅素2000同步刷新高點，惟科技權重較高的

圖/Shutterstock美股進入年末關鍵週，市場一方面等待聯準會 FOMC 會議對利率路徑的最新態度，另一方面也開始重新檢視科技與消費類股的基本面能否支撐既有評價。近期官員談話仍偏謹慎，使長天期美債殖利率維持高檔震盪，資金對高估值成長股的容忍度明顯下降。在此背景下，博通(AVGO)財報所呈現的訊

大盤解析美股週四走勢明顯分化，道瓊在金融、工業與防禦型權值股支撐下大漲1.34%；標普500微升0.21%再創收盤新高，顯示逢低買盤仍願意承接。科技比重較高的那指下跌0.25%，費半回落0.75%，主要受甲骨文(ORCL)財報引發的AI資本支出回收期拉長預期影響；羅素2000因降息行情發酵大漲1.2