產業研究報告

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投資重點
陽明受惠於去年第四季交付新船，且海運需求暢旺，1月營收356億元，優於市場預期。在目前海運需求暢旺下，市場看好今年第一季獲利維持高檔。近幾周SCFI運價雖緩步下滑，但主受波斯灣、南美等航線運價跌幅擴大所拖累，近一步拆分航線來看，北美航線的

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PepsiCo 財務季度：Q1：1~3月；Q2：4~6月；Q3：7~9月；Q4：10~12月。
百事的營運規模龐大，於地理區域及品類上進行多角化經營，有助公司在疫情之下逆風成長
百事（PEP.US）作為享譽全球的必需消費品國際品牌，銷售地區遍布逾 2

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結論與評價
2021 年營收創新高，達286.83 億元，YoY+27%，主係長期動能半導體、能源與儲能、數據中心及電動車營收皆有斬獲。展望 2022 年併購LEONI AG 工業應用事業群，加上原車用大客戶逐步擴產與新車用客戶今年開始迎來規模成長，預計

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*達美航空財報季度、年度表達方式為：FYQ1：1 – 3月、FYQ2：4 – 6月、FYQ3：7 – 9月、FYQ4：10 – 12月，內文省略FY。
達美航空Delta Air Lines，機隊規模第二大，

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投資重點
中鋼受惠於疫後需求復甦，2021年EPS 4.02元，獲利創歷史新高。中鋼2022年第一季展望佳，受益於北京冬奧針對鋼鐵限產，支撐鋼價，且3月後春節假期因素消散，近日中鋼開出3月次雜級品(Leeway)報價領先一級品走揚，預示鋼市景氣延續

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結論與評價
2021年EPS達16.5元，相較去年大增45%，董事會規劃配發10元股息。展望2022年，台光電手持式裝置維持正向發展，伺服器市占率加持，以及Switch規格及滲透率提升，將驅動公司長期成長。2022年台光電資本支出達25億

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投資重點
慧洋-KY受惠於原物料需求暴增，帶動2021年每股獲利超過一個股本，獲利創歷史新高。在合約的保護下，慧洋1月營收優於市場預期。預期隨著3月後南美穀物運輸旺季來臨，將有更多的運輸需求，夏季散裝旺季巔峰時，散裝運價可望挑戰去年的高點，市場預估

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聯嘉(6288)重點：受惠 GM 大單，預估 2022 年 EPS 成長 572%
聯嘉雖然 2021 年營運，遭受新台幣升值、運費及原料漲價、晶片短缺等不利因素，然而最壞情況已過。展望 2022 年，受惠於車用缺晶片問題緩解，並取得 G

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結論與評價
受惠5G、AI及HPC應用成長飛快，IC近年供不應求，欣興在銳不可檔的趨勢下投資的新產能也陸續貢獻，2021年營收首次突破千億大關創下新高。
欣興2022年資本支出計畫400億元，其中載板占八成以上，除了去瓶頸擴充產能外，主要還有

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結論與建議
義隆2021年第四季EPS為4.35元，全年EPS為16.79元。在2022年整體NB出貨量成長不易的條件下，義隆希望藉由NB規格提升，指紋辨識晶片滲透率提高，以彌補出貨量的下滑。市場預估義隆2022年EPS約16.5元，每股現金股利1